הטרנד החדש בשוק ההון מגדיל פי שלושה את הרווח - וגם את הסיכון

הגאות בשוק ההון שאנו עדים לה בשבועות האחרונים, מספקת כר פורה לשלל מניפולציות בקבוצות הווטסאפ, בפורומים וברשתות החברתיות. "בתוך יום המניה הזאת עשתה 25%", קופצת הודעה ממשקיע "מנוסה". אחר מדווח: "מי שרכש את המניה ההיא, כבר מרווח 40% בתוך יומיים". אין מדובר בתופעה חדשה; הכרזות על מניות פלאים כאלה ואחרות שזינקו בעשרות אחוזים בתוך ימים ספורים הן עניין ותיק ומוכר.

על פי הנתונים, בחודשים האחרונים חל גידול דרמטי בהשקעות הציבור בבורסה ובהזרמת הכסף למוצרי שוק ההון. רק בעת האחרונה רשמו קרנות הנאמנות וקרנות הסל שיא חדש כשהגיעו לנכסים בשווי של 700 מיליארד שקל, בזינוק של 100 מיליארד שקל בתוך 7 חודשים. הגאות הזאת מבטאת הצטרפות של הרבה משקיעים חדשים, כאלה שלא ממש מכירים את שוק ההון ומאפייניו, והיא מחייבת משנה זהירות, במיוחד נוכח כל מיני המלצות וסיפורי ניסים על מניות שמחוללות נפלאות.

טרנד נוסף על רקע העליות בשווקים הוא החשיפה ההולכת וגדלה לקרנות ומכשירים ממונפים. כידוע, שוק ההון כולל מגוון מוצרים פיננסיים, ואחד מהם הוא קרנות סל. זהו מוצר השקעה פסיבי העוקב אחרי מדד מסוים (למשל תל־אביב 35) או סחורה מסוימת (למשל זהב) כדי להשיג תשואה דומה ככל האפשר. בדומה למניה או אגרת חוב, גם קרן הסל נסחרת בשוק ההון. כיום קיימים מוצרים עוקבים לכל המדדים המובילים בישראל ובעולם, וכן מוצרים עוקבים אחר סחורות, מטבעות קריפטו ועוד.

אז מהי קרן ממונפת? זוהי קרן בעלת תכונה ייחודית (לא ניכנס כאן לשאלה כיצד היא פועלת מבחינה טכנית־פיננסית) שמאפשרת לה להיחשף בכפול מנכס הבסיס ואף פי שלושה ממנו. כך למשל, תעודת סל ממונפת פי שלושה על מדד s&p500 האמריקני, תעלה ב־3% כאשר המדד עצמו יעלה רק באחוז אחד. זה עובד כמובן גם הפוך; אם המדד ירד באחוז, תעודת הסל תצלול ב־3%. מכאן ברור מדוע המכשיר הזה מסוכן מאוד, נוסף על כך שהוא מתאפיין בתנודתיות רבה.

קרנות ממונפות נוצרו כדי להעניק למשקיעים פוטנציאל לקבל תשואה גבוהה יותר מהתשואה היומית שנכס הבסיס שהם מעוניינים בו מייצר. נוסף על כך, היתרון הטמון בהן הוא המינוף – היכולת להשקיע סכום קטן יחסית, אף שבגלל אופי הקרן, ההשקעה היא למעשה פי שניים או שלושה.

התכונה הייחודית הזאת מגלמת כמובן גם את הסיכון הרב שטמון במוצרים הללו. בעת ירידות, הנזק גדל בגידול דרמטי. לשם המחשה, נניח שהשקעתם 100 דולר בתעודת סל ממונפת פי שלושה על מדד הנאסד"ק האמריקני. נניח שביום הראשון המדד עלה ב־10%; לפיכך, הקרן תעלה ב־30%. כעת יש לכם 130 דולר. אבל למחרת, ביום סגריר, המדד ירד ב־10%, והקרן ירדה בעקבותיו ב־30%. ירידה של 30% מ־130 דולר, תשאיר לכם ביד 91 דולר בלבד. אם נבחן רגע מה קרה פה, בסך הכול המדד חזר לאותו מקום שהיה בו (ליתר דיוק כמעט לאותו מקום), ולמרות זאת ההפסד שלכם הגיע ל־9%. ככל שיימשכו הירידות, יגדל ההפסד עוד ועוד, וגם אם יהיו עליות, יהיה צורך בעליות דרמטיות כדי לצאת מההפסדים ולהרוויח.

כאמור, קרנות סל ממונפות מעצימות לא רק את הרווחים אלא גם את ההפסדים. קרן ממונפת היא הימור בסיכון גבוה לכל דבר ועניין. הדעה הרווחת בשוק ההון היא שאם בכל זאת החלטתם להשקיע בקרן כזו, נכון להחזיק בה לזמן קצר ולא לאורך שנים, כפי שנהוג לגבי קרנות הסל הפסיביות הרגילות. בשורה התחתונה, עם כל הכבוד לגאות (שיכולה להשתנות בן־רגע), לשוק ההון לא מומלץ להגיע כדי לשחק ברולטה. דרושות חשיבה ואסטרטגיה, ובעיקר להבין ולהיזהר מהסיכונים הטמונים בהשקעות.

אין לראות באמור המלצת השקעה או הנעה לפעולה כלשהי בשוק ההון.