למרות צעדי האוצר: הספקולנטים ימשיכו לחגוג
הצעדים של שטייניץ ופישר יעילים לטווח הקרוב - אבל לחימה אמיתית בספקולנטים הזרים דורשת קצת יותר
צעדיהם האחרונים של שטייניץ ושל פישר אולי הרגיזו את הספקולנטים הזרים - אולם הם עדיין לא בורחים וסביר להניח שיישארו כאן, לפחות בתקופה הקרובה, וימשיכו לרשום רווחים נאים למרות הצעדים נגדם.
מוקדם יותר השבוע חשפה בדיקת פינקסו כי הספקולנטים יכולים להיות שקטים: פישר ושטייניץ אולי מכים בהם, אבל הריבית בישראל עולה בהדרגה - ואיתה פער הריביות בין השקל לבין הדולר. לפיכך, גם אם הגזירות החדשות יחולו על המשקיעים הזרים, תירשם תשואה נטו של 4% מההשקעה במק"מ - שצפויה לצמוח בעתיד במקביל להעלאות הריבית.
לאור זאת, מסתבר כי קשה מאוד לסלק את המשקיעים הספקולנטים, שכבר הפכו לחלק אינטגרלי משוק המט"ח, האג"ח והמק"מ.
שיתוף פעולה מרענן
היצואנים, מצדם, מרוצים מאוד מהפיחות החד בשקל, ואפילו נשיא התעשיינים שרגא ברוש - שתמיד תוקף את שטייניץ בחריפות - הביע אתמול תמיכה במיסוי הספקולנטים הזרים, וקרא להחריף את המלחמה בהם.
"אני מברך את שר האוצר על החלטתו ומקווה שהוא אכן יתגייס סוף סוף למלחמה במלוא הארסנל העומד לרשותו ושזוהי רק הצהרת מלחמה ראשונה", אמר ברוש. "יש להבהיר לספקולנטים כי היצוא הישראלי חשוב מרווחיהם האישיים קצרי הטווח, וכי למערכה על רווחיות היצוא הצטרפה עכשיו ממשלת ישראל".
שיתוף הפעולה בין שטייניץ לבין פישר אמנם מרענן, אולם לא זה מה שיעצור את הספקולנטים ודרושים עוד צעדים רבים ומחושבים לריסון השקעותיהם וכדי למנוע מהם לעשות "סיבוב מהיר" על הריבית השקלית הגבוהה.
לנוכח העובדה שפישר צפוי להעלות את הריבית עוד 5 פעמים בשנה הקרובה עד ל-3.5% - בעוד יו"ר הבנק המרכזי האמריקאי
יותיר אותה ברמה אפסית - הכדאיות של רכישת מט"ח בישראל רק תגבר ותשחק לידיהם של המשקיעים הזרים.
במצב כזה בנק ישראל עדיין יידרש להמשיך ולרכוש מיליארדי דולרים כדי למנוע ייסוף בשקל ופגיעה קשה ביצואנים. חובת הדיווח על עיסקאות ומט"ח, לצד הטלת המיסוי של בנק ישראל, נותנת מענה לטווח הקצר - אולם היא רחוקה מלפתור את הבעיה במלואה.
לבעיית הספקולנטים נדרש פתרון מורכב בהרבה מצד הגופים הרגולטוריים. אם פישר ושטייניץ באמת רוצים לעצור אותם, עליהם להגדיל את חובת הנזילות ל-20%־30%, להטיל מגבלות על כניסת "כסף חם" לארץ, לקבוע כי הכסף "ייכנס" לישראל לשנתיים לפחות (ובכך להבטיח שיגיע להשקעות) וכן להטיל מגבלות על המרות מט"ח לטווח קצר.
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם