מדיניות במבחן: לעדכן את סולם הדירוג בדיעבד
סולמות הדירוג הם אחד הכלים הנפוצים ביותר להערכת סיכון; מה קורה כשהדירוג של ניירות חסרי סיכון, כמו מדינות, יורד?
סולם הדירוג מיוצג באותיות. דירוג האשראי הגבוה ביותר,AAA, מציין יכולת גבוהה מאוד לעמוד במחויבויות פיננסיות, AA מציין יכולת גבוהה לעמוד במחויבויות פיננסיות, A מציין יכולת פחותה לעמוד במחויבויות פיננסיות ורגישות גבוהה יותר להשפעות שליליות של שינויים בתנאי המאקרו, BBB מציין יכולת סבירה לעמוד במחויבויות פיננסיות ורגישות גבוהה יותר לשינויים בתנאי מאקרו כלכליים, BB מציין יכולת נמוכה לעמוד במחויבויות פיננסיות, CCC מציין יכולת נמוכה לעמוד במחויבויות פיננסיות ודרישה לתנאי מאקרו חיוביים יותר על מנת לשרת את החוב, CC מציין יכולת נמוכה מאוד לשרת חוב וD- מציין כשל ביכולת שירות החוב.
בתקופת המשבר הנוכחי סוכנויות הדירוג עסוקות למכביר בעדכון דירוגיהן של המדינות השונות. גם מהשווקים עולה חשש לגבי יכולת שירות החוב של אותן המדינות. השווקים הפיננסיים מתמחרים לרוב את סיכון המדינה דרך שינוי תשואות איגרות החוב הנדרשות מן המדינה, ולרוב מדרגים גבוה את סוכנויות הדירוג שנוטות ליישר קו עם הנעשה בשווקים.
כדי לגבש תובנה בסיסית לגבי רמת הסיכון של כל מדינה ביחס למדינות האחרות ניתן להתבונן בטבלת דירוגי החוב שלהן על-פי S&P. נדגיש כי תשואות איגרות החוב תלויות גם בגובה הריבית שקובע הבנק המרכזי בכל מדינה ובציפיות להתפתחותה העתידית.
הכותב הוא סמנכ"ל ההשקעות בדש בית השקעות
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם