 |
 |
|
|
|
|
| טבע איבדה 1.6 מיליארד דולר בשווי, בגלל תרופה אחת קטנה. מה זה אומר? |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
יוסף עסיס
5/6/2005 17:15 |
|
|
|
|
|
|
|
אחד הנכסים הגדולים של חברת התרופות טבע, הוא תיק המוצרים שיש לה ב'צנרת'. טבע מתפארת בתיק של למעלה מ- 140 מוצרים חדשים שהקף המכירות הכולל שלו עולה על 80 מיליארד דולר במונחי תרופות מקור. ימבה כסף. הנכס הזה, אותו מטפחת הנהלת טבע ויועצי התקשורת שלה, תמיד מובא לידי ביטוי בצורה ברורה ובוהקת בעת פרסום התוצאות הכספיות.
אבל טבע, שמסתמכת מאוד על סל התרופות העתידי הזה, חשפה היום עם פרסום אזהרת הרווחשלה לרבעון הבא (רבעון שני) עצב רגיש. שכן לחברה ענקית, ששוויה בשוק נאמד בכ- 20 מיליארד דולר, ומכירותיה השנתיות עולות על 5 מיליארד דולר, תרופה כמו הקלריטרומיצין, שנמכרת בכ- 280 מיליון דולר בשנה בלבד, לא אמורה להיות השפעה מהותית על ביצועי החברה.
לפני שנמשיך כדאי להבהיר. טבע, יצרנית תרופות גנריות (תרופות לא מקוריות שמייצרת טבע על בסיס מולקולות של חברות תרופות שפיתחו את התרופה המקורית), אינה זוקפת את מלוא ההכנסות מהתרופה. 280 מיליון דולר הן ההכנסות שזוקפת החברה שפיתחה את תרופת המקור, במקרה חברת אבוט. היקף המכירות הצפוי לטבע ממכירת תרופה זו עשוי להגיע, במקרה הטוב, לכרבע מזה. משהו כמו 70 מיליון דולר בשנה. מתוך מכירות של 5 מיליארד דולר בשנה, אפשר להסיק בקלות שמדובר בהשפעה זניחה. בייחוד לאור העובדה שטבע כבר קיבלה בעבר אישורים לתרופות ענק של יותר ממיליארד דולר מכירות.
אולם מסתבר שלא כך הדבר. למרות ש- 70 מיליון דולר מתוך 5 מילארד הם בערך 1.5%, הכישלון של טבע בבית המשפט, שפסל את החברה מלשווק את הגרסה הגנרית, עלה לה היום בכ- 1.6 מיליארד דולר בשווי שוק.
הסיבה לכך נעוצה עמוק יותר במשמעויות של האזהרה המפתיעה הזו. טבע, שהצליחה בעשור האחרון להדהים את השוק בתוצאות מרהיבות, כשהיא צולחת את המשבר הגדול בנאסדק מבלי לפרסם אזהרת רווח, שולחת מסר מדאיג לשוק. שכן אם תרופה כל כך קטנה מצליחה לערער את שיווי המשקל של החברה, ולהסב לה נזק כבד כל כך בשווי שוק, סימן שהחבל של טבע מתוח קצת יותר מדי.
כלומר, הנהלת טבע הגיעה למצב שבו דרגות החופש שלה בניסוח התוצאות הכספיות ובהכרה בהכנסות, הצטמצמו לרמה כזו, שעשרות מיליוני דולרים שתוכננו להרשם בדוח רווח והפסד, ולא ירשמו (בעקבות התביעה), משנות את צפי המכירות הכולל ואת תחזית הרווח.
המשקיעים בבורסה בתל אביב כבר הריחו צרות, וזרקו את המניה לשוק תוך שהיא קורסת ביותר מ- 8% במחזור עתק של 350 מיליון שקל. סביר להניח שגם החברים בוול סטריט, שיתחילו 'לשחק' מחר, לא יאהבו את העובדה שבגלל תרופה אחת, טבע משנה את התכניות שלה. מעכשיו, האצבע שלהם תהיה קצת יותר עירנית על הדופק, הפעם בעורק הצוואר, בכל מה שנוגע לאישורי תרופות עתידיים. עכשיו, כשהם רואים מה כוחה של תרופה אחת קטנה.
|
|
 |
|
 |
|
|
|
| |
| |
|
| |
|
|
|
