 |
/images/archive/gallery/107/180.jpg יולי עופר, בעל השליטה בחברה לישראל
יוסי אלוני  |
|
|
|
|
| התוצאות הכספיות של צים מוכיחות שמדינת ישראל נתנה מתנה שמנה לאחים עופר, כשמכרה להם את השליטה בחברה |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
עומר שרביט
18/8/2004 19:46 |
|
|
|
|
|
|
|
בחודש פברואר השנה רכשה החברה לישראל את כל מניות המדינה בצים לפי שווי של 1.04 מיליארד שקל שהם כ-230 מיליון דולר. כבר במועד המכירה הועלו ספקות רבים לגבי השווי הראוי עקב התפתחויות לטובה בסחר העולמי ומחירי האניות הגבוהים. מן הנתונים שמספקת צים היום עולה כי החששות היו מוצדקים.
המדינה מכרה את חלקה בצים בנזיד עדשים: החברה לישראל רכשה 48.6% בצים ושילמה כ-506 מיליון שקל, לפי שווי כאמור כ-230 מיליון דולר. הרווח הנקי למחצית השנה הראשונה של 2004 הסתכם ב-75.8 מיליון דולר. בנטרול השפעה חיובית של רווחי הון ממכירת אניות החברה והפחתות בתשלום מס החברות מדובר ברווח "אמיתי" מפעילות שוטפת של 37 מיליון דולר.
בחישוב שנתי מדובר ברווח נקי ממוצע של 74 מיליון דולר. לא יהיה זה מופרך להניח שמכפיל לחברה מסדר גודל של צים אמור לנוע בין 8 ל- 10. לפי מכפיל קצת פחות שמרני של 10, שוויה הראוי של צים הוא 750 מיליון דולר.
כאמור, המדינה מכרה לאחים עופר את צים לפי שווי של 230 מיליון דולר, קרי בשליש ממחירה הראוי. או במילים אחרות, האחים עופר קיבלו פרס כספי בגובה של כ- 1.2 מיליארד שקל מהמדינה (מחצית מהפער בין השווי הראוי לשווי החברה בעיסקה). פלוס או מינוס 10%.
נכון, הידיים הפרטיות של האחים עופר וודאי עשו ויעשו פלאים לניהול השוטף של צים, אך קשה להניח שהרווחים הנאים שהוצגו היום בדו"חות החברה נרשמו הודות לארבעת החודשים, בהם היתה החברה בבעלותם המלאה.
אגב, הביקורת על מחיר המציאה של צים, במועד הוצאתה לפועל התייחסה גם לשווי העודף של אניות החברה, על ערכן במאזן, לאור מחירי השוק שלהן. המחצית הראשונה השנה הוכיחה כי גם לביקורת הזו היה על מה לסמוך: צים נהנתה במחצית הראשונה השנה מריווחי הון ממכירת אניות בסך של כ-22 מיליון דולר, ועוד ידה נטויה. סביר להניח שעודף השווי על עלות האוניות נאמד במיליונים רבים נוספים של דולרים.
הבושה הגדולה של מדינת ישראל בעיסקה הכל כך גרועה הזו מבחינתה, תתברר במלוא היקפה, כאשר האחים עופר ינפיקו את צים באחת הבורסות בעולם, והמועד להנפקה, כפי שמציינים גורמים בשוק ההון, מתקרב והולך. או אז יתברר לאיזה שווי נשגב צים טיפסה ואת מי השאירה הרחק מאחור.
הבדיחה הידועה אומרת כי אין כמו לעשות עסקים עם המדינה. אך בתקופה שבה נתניהו מחפש כל שקל פנוי, לתת לאחים עופר שיט תענוגות ("קרוז") של יותר ממיליארד שקל גורם לקריזה של ממש.
|
|
 |
|
 |
|
|
|
| |
| |
|
| |
|
|
|
