 |
/images/archive/gallery/122/800.jpg כסף
אילוסטרציה  |
|
|
|
|
| סטיית התקן הנמוכה מעידה על הערכת המשקיעים כי שער הדולר צפוי לשמור על יציבות. סביבת מסחר שכזו,המאופיינת ברמת אי-ודאות נמוכה,מבריחה את המשקיעים הספקולנטים |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
ליאור כגן
12/7/2004 9:53 |
|
|
|
|
|
|
|
הסוחרים בשוק המט"ח, כך נראה, כבר התחילו את חופשת הקיץ. נפח המסחר בשקל-דולר עומד על כ-650-550 מיליון דולר בממוצע ליום (במזומן) - כ-20% פחות מהממוצע בחודשים הראשונים של השנה. גם התנודות בשער החליפין של הדולר מסתכמות בכ-0.2% בממוצע ליום. תנודות נמוכות אלה מסבירות את סטיית התקן שירדה לשפל של כ-4.5%.
סטיית התקן הנמוכה מעידה על הערכת המשקיעים כי שער הדולר צפוי לשמור על יציבות. סביבת מסחר שכזו,המאופיינת ברמת אי-ודאות נמוכה,מבריחה את המשקיעים הספקולנטים. זאת בדיוק הסיבה לכך שהמשקיעים הזרים הפחיתו בהדרגה את היקף פעילותם בשקל-דולר. הזרים מעדיפים לחפש מטבעות מעניינים שמאופיינים בתנודתיות - בדומה לתנודתיות שאפיינה את השקל בשנת 2002. בינתיים , על רקע הרגיעה בשוק המט"ח, ממשיך הדולר לאבד גובה באיטיות. שבוע המסחר החולף הסתיים אמנם ביציבות, כאשר שער החליפין נותר על רמה של 4.48 שקלים .
אולם, ייתכן שמדובר באיתות עוצמה של השקל, שכן הוא נותר מתחת לרמת 4.49 שקלים , שהיוותה נקודת תמיכה חזקה בשבועות האחרונים.
על רקע היציבות בשער הדולר מול השקל, בלט פיחות שבועי של 2% בשער השקל מול היורו. שערו היציג של היורו נקבע ביום שישי על 5.55 שקלים . התחזקות היורו מול השקל חלה בשל התחזקות היורו בעולם.היורו התחזק בשבוע החולף מול הדולר האמריקני לרמה של 1.238 דולר ליורו - שיא של החודשים האחרונים. על רקע התחזקות השקל - מגמה שנמשכת מאז מאי - מעניין לבדוק מה חושבים הכלכלנים. מ
הסקירות השבועיות של בתי-ההשקעות עולה תמונה אחידה: רוב החזאים מעריכים כי השקל ייסחר ביציבות בטווח הקצר, ויתחזק לקראת סוף השנה. רוב הכלכלנים נוקבים בשער של 4.65 שקלים כאשר מבקשים מהם להעריך את רמת שער החליפין בסוף 2004. כלכלני בנק לאומי מציינים, כי התחזקות השקל עשויה להיבלם בעקבות כמה גורמים. הראשון הוא השוואת שיעור המס על רווחי הון מניירות ערך זרים לזה המוטל על ניירות ערך ישראליים בתחילת 2005. בבנק מציינים, כי השוואת שיעור המס עשויה להביא לזרימה חזקה יותר של הון מחוץ למשק הישראלי לצורך השקעות בחו"ל, דבר שיגביר את הביקוש למטבע חוץ.
|
|
 |
|
 |
|
|
 |
|
 |
|
נתניהו והקיצוצים
|
|
|
 |
|
|
|
עם זאת, לפי הערכות בשוק ההון, זרימת ההון צפויה להיות הדרגתית, ורבים מעריכים כי לא תורגש השפעה בשוק המט"ח. הגורם השני שצפוי לתמוך בהתחזקות הדולר הוא תקציב המדינה. בבנק לאומי אומרים, כי לאחר האירועים הפוליטיים האחרונים, נראה כי בסיס הממשלה איתן פחות מבעבר. בבנק מעריכים, כי אם יתגלו קשיים בהעברת תקציב המדינה לשנת 2005, הם עלולים להיות מתורגמים להיחלשות השקל. יש לציין, כי הקיצוצים בתקציב 2005 צפויים להיות נמוכים מאלה שבשנים הקודמות, אך אווירת "היציאה מהמיתון" צפויה להקשות על שר האוצר, בנימין נתניהו, להעביר את הקיצוצים המתוכננים.
בבנק לאומי מציינים את מינוי נגיד בנק ישראל כאירוע שעשוי להשפיע על שער החליפין. "כהונת הנגיד הנוכחי עומדת להסתיים בראשית 2005. נושא המינוי יטופל על-ידי הדרג הפוליטי כבר בחודשים הקרובים, ובמידה והמשקיעים יחושו הססנות או איהחלטיות של ההנהגה הכלכלית, עלול השקל להגיב בהיחלשות כנגד הדולר", כותבים כלכלני הבנק. בבנק גם מעריכים, כי לפי תנאי המשק (סחר חוץ ותנועות הון) מסתמן ששער החליפין נמצא ברמה מסוימת של שיווי משקל, ויקשה עליו להמשיך ולהתחזק. על רקע גורמים אלה מעריכים בבנק, כי שער החליפין עשוי להגיע ל-4.7 ? קלים בסוף השנה. גורם שצפוי לבלום את התחזקות השקל בטווח הקצר הוא פדיון סדרת ה"גלבועים" (איגרת חוב ממשלתית דולרית). מדובר בפדיון של כ-2 מיליארד שקל שצפוי להתגלגל כביקושים לדולר, על רקע הפסקת הנפקת הגלבועים על-ידי הממשלה.
| | | | | |
|
|
| |
|
| |
|
|
|
