מחזיקי האג"ח הקצרות של סקיילקס עשויים להפיל את עיסקת פרטנר
מחזיקי האג"ח צריכים לבחור בין תספורת של 30%-15% מצד האצ'יסון לבין הישארות עם חוב של בן דב. מנהל השקעות בכיר המחזיק באג"ח: "הבטוחות הנוכחיות גבוהות מהצעת האצ'יסון". מנכ"ל משרד התקשורת: "בן דב נפל בגלל בעיות ניהול ולא רק בשל אתגרי רגולציה ומינוף"
מכשול מרכזי לעיסקה הוא הצעת הרכש שבכוונת האצ'יסון להעביר למחזיקי האג"ח, ובמסגרתה היא תבקש לרכוש מבעלי האג"ח לפחות 50% מהחוב בערך משוקלל של 69% מהחוב המקורי. היענות בעלי האג"ח להצעת הרכש היא תנאי מתלה לעיסקה, כך שבעלי האג"ח עומדים בפני ברירה לא פשוטה: להיענות להצעת הרכש ולמחוק לפחות 15% מהחוב המקורי או לענות בשלילה להצעה ובכך להפיל את העיסקה ולהיכנס להסדר חוב עם בן דב על חוב בהיקף של 1.8 מיליארד שקל.
מנהל השקעות בכיר המחזיק באג"ח סקיילקס אמר לעסקים כי "לא בטוח שמחזיקי האג"ח הקצרות המחזיקים בחוב בהיקף של כמעט מיליארד שקל ייענו להצעה. הבטוחות שהם מחזיקים בתוספת הנכסים הקיימים בסקיילקס מהווים 90% מהחוב והאצ'יסון מציעה מחיקה גבוהה במקצת מזו לחוב שבידיהם".
מתווה העיסקה כולל בתוכו גם דחיית תשלום חוב בהיקף של 1.1 מיליארד שקל של סקיילקס להאצ'יסון. פירעון החוב יידחה ב-3 שנים . נציג האצ' יסון בישראל דן אלדר ציין כי "במסגרת העיסקה כל אחד יתרום את חלקו. האצ'יסון דוחה את החוב של סקיילקס כלפיה וגם בעלי האג"ח יצטרכו להירתם למהלך. מחזיקי האג"ח יעשו את חישוביהם אם משתלם להם לדחות את ההצעה או לקבלה". האצ' יסון גם היא נמצאת במצב בעייתי, שכן מול חוב של 1.1 מיליארד שקל עומדים לה שעבודים בדמות מניות פרטנר של 340 מיליון שקל.
אלדר הבהיר שהצעת הרכש תוצע למחזיקי האג"ח כמקשה אחת ולא לכל 8 סדרות האג"ח בנפרד, וציין כי האצ'יסון תשקול לבצע רכישה של יותר מ-50% מהחוב , אך זה תלוי בהיענות של מחזיקי האג"ח.
האג"ח של סקיילקס רשמו תגובה מעניינת: מצד אחד, האג"ח ארוכות הטווח זינקו ב-47%-22%; ומצד אחר, האג"ח הקצרות רשמו עליות מתונות של 8%-7%. " לאג"ח הקצרות יש שעבודים על מניות פרטנר, ולעומת זאת לאג"ח הארוכות אין. וכן הן במח"מ קצר ונסחרו מלכתחילה בערכים גבוהים יותר מאלו של הארוכות", מסביר ערן קלינסקי מבית ההשקעות אפסילון. "מכיוון שמחזיקי האג"ח הקצרות מהווים לערך 900 מיליון שקל מהחוב ולא ברור עד כמה היענות להצעה של האצ'יסון כדאית עבורם, יש סיכוי שהיא לא תיענה והעיסקה לא
" נקודה מעניינת נוספת שעולה מהצעתה של האצ'יסון למחזיקי האג"ח היא שככל שיותר מחזיקי אג"ח ייענו להצעה כך יהיה מדובר במחיקת חוב גדולה יותר - שיכולה להגיע עד 30%. עם זאת, אם 50% בלבד ייענו, המחיקה תסתכם ב-15%. כך שאם בעלי האג"ח מעוניינים להיענות להצעת הרכש, כדאי שרק 50% מהם ייענו ולא יותר", מסביר קלינסקי.
"איש העסקים אילן בן דב לא נפל רק בגלל המינוף והרגולציה. "יש לי סימפפיה כלפיו, ואני מצטער בשבילו", כך מסר לעסקים מנכ"ל משרד התקשורת עדן ברטל. לדבריו, בפרטנר היו בעיות ניהוליות קודמות. בר-טל הוסיף כי משרד התקשורת אדיש לשאלת הבעלות על פרטנר. "מבחינה מקצועית אין כל בעיה עם הבעלים כל עוד הם עומדים בתנאים הפורמליים לבעלות על חברת תקשורת". בתשובה לשאלה מהי עמדתו לחזרת האצ'יסון: "אני מכיר את התוכניות העתידיות של בן דב לגבי פרטנר ואני מקווה שהבעלים החדשים ימשיכו אותן. מדובר באסטרטגיה לכניסה לתחומי פעילות חדשים (כמו- IPTV י.ש) שיש בה בשורה עבור החברה ועבור ציבור הצרכנים והמשק".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם