אילו אתגרים ניצבים בפני מנכ"ל טבע הנכנס, ג'רמי לוין?
בעיות איכות, תלות חזקה מדי בקופקסון, פקיעת הפטנט הקרובה, התחזקות האלטרנטיבות הגנריות והתחלת המיזוג עם ספלון - למנכ"ל טבע הנכנס צפויים אתגרים לא קלים, אבל בשוק ההון משוכנעים כי הוא האיש המתאים; " המינוי ראוי ונכון. הניסיון הרב בפיתוח תרופות שמביא איתו לוין יסייע לחברה"
על פי חישוב תשואת מניית טבע, בנטרול דיבידנדים ובצמוד לשער הדולר, עלתה המניה ב-5 השנים האחרונות בהן כיהן ינאי כמנכ"ל ב-38%, ובמהלך 3 השנים האחרונות דישדשה המניה במקום ורשמה עלייה מזערית של 0.87%.
לדברי נתלי גוטליב, אנליסטית מבית ההשקעות IBI, "כל רכישה של טבע בשנים האחרונות חיזקה רגל אחרת של החברה. בין אם זה רכישת רציופארם שחיזקה את הרגל הגנרית או רכישת ספלון אשר תרמה לצד של תרופות המקור".
"אחת ההחלטות האסטרטגיות של טבע היא לעמעם את ההשפעה של הקופקסון ולהביא מוצרי מקור אחרים", מסבירה האנליסטית, "כך שאם הקופקסון יתחיל לרדת ולדעוך בגלל תחרות או מוצרים טובים יותר בשוק, זה לא ישפיע כל כך על החברה. בצורה כזו החברה מבקשת להשטיח ולגוון את סל מוצריה".
"עם עזיבתו של ינאי את החברה, היא נמצאת בשלב של התחלת המיזוג של ספלון. זו משימה גדולה ומרכזית העומדת בפני ד"ר ג'רמי לוין הנכנס לתפקידו. ללוין ניסיון ספציפי שהמשקיעים עשויים לאהוב. הוא מגיע מהתעשייה, מתחום הפארמה, ולהבדיל מתחומים אחרים בתחום זה יש משמעות קריטית למנהל שמגיע מהתעשייה", אומרת גוטליב.
לדבריה, "בסך הכל במשך תקופה של 5 שנים אחורה, במחצית הראשונה של התקופה, הנייר תפקד יפה והגיע ל-64 דולר למניה עד מרץ 2010, כשבוצעה רכישת רציופארם. אולם מאז, החל לרדת והגיע בתקופה האחרונה אף לרמה של 34 דולר. חששות המשקיעים לגבי טבע נוגעים לנושא הקופקסון בפרט, ומוצרים גנרים ותחרות בכלל. טבע לא הצליחה לספק תרופה אוראלית לפעילות של טרשת נפוצה בעוד המתחרות כן הצליחו. כמו כן בחלק מהמפעלים של החברה התגלו בעיות איכות, וטבע קיבלה מכתבים שאומרים כי היא לא מייצרת לפי תקני איכות", מסכמת גוטליב.
לדברי יניב אהרון, מנהל השקעות תחום פיננסים בבית ההשקעות תמיר פישמן, "לטבע יש מספר בעיות עיקריות בתחום פעילותה, הנובעות מהתלות החזקה מאוד בקופקסון, פקיעת הפטנט הקרובה והתחזקות האלטרנטיבות הגנריות. בצד המניה והתנהלות החברה, ישנן בעיות נוספות, ולכן המשקיעים ראו את מחיר המניה מידרדר במהלך השנתיים האחרונות לרמות של 40 דולר ואף 36 דולר, דבר אשר מעיד כי הנהלת טבע הנוכחית לא זוכה לאמון רב מצד המשקיעים".
לדברי אהרון, "לטבע אין אסטרטגיה ברורה לחלוטין בהסתכלות של השנתיים האחרונות. לא ברור לאן היא מכוונת בשוק אשר הולך והופך לתחרותי וקשה יותר. הרכישות שביצעה ביחס לתקופות קודמות יותר אינן מציפות ערך כפי שהיו עם רכישות קודמות. הכדאיות של רכישת ספלון היא בספק, גם בהקשר של איזה צבר תרופות חדש מביאה ספלון לחברה והאם התרופות יאושרו. כמו כן התהיות לגבי המחיר ששולם עולות".
"המנכ"ל הנכנס, ג'רמי לוין אשר מגיע מ-BMS, נחשב כמי שמומחה בתחום הפיתוח.
עוד אומר אהרון כי "לטבע בעיה מאוד קשה ביחסים עם שוק ההון, ועם האנליסטים בפרט. הם מפספסים תחזיות בצורה עקבית, ולא מצליחים לשכנע את האנליסטים המובילים בתקפות האסטרטגיה ובזה שההנהלה מובילה את הביזנס או את 'הספינה' לכיוון החוף".
יונתן קרייזמן מכלל פיננסים ברוקראז' מוסיף, כי "לדעתנו מינוי מנהל ותיק מעולם הפארמה, למרות שאינו ישראלי, הוא מהלך ראוי ונכון. טבע ניצבת בפני אתגרים לא מבוטלים בשנים הקרובות כאשר לאחר רכישת ספלון - הצליחה בחזית האינובטיבית תהווה גורם מכריע בעתידה. במובן הזה, הניסיון הרב בפיתוח תרופות שמביא איתו ד"ר ג'רמי לוין מנוברטיס ובריסטול בהחלט עשוי לסייע לחברה".
בואו להמשיך לדבר על זה ב-
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם