אלקטרה נדל"ן: חשש למחיקות בשווי 350 מיליון שקל
חילוקי הדעות עם הבנקים המממנים באשר לשווי הנכסים עלולים לעלות לחברה לא מעט. שווייה ירד ל-294 מיליון שקל
הרקע לצניחה בשווי החברה הוא הודעותיה על שווי הנכסים שברשותה, אשר לטענת הבנקים המממנים באירופה נמוך במידה ניכרת מכפי שהוא רשום בספרי החברה.
החברה שבבעלות גרשון זלקינד, המחזיק בה באמצעות אלקו אחזקות, דיווחה בסוף השבוע שעבר כי הבנק שמימן את רכישת הנכס הממוקם בעיר נורמברג קובע ששווי הנכס הוא 58.6 מיליון יורו - ולא 95.4 מיליון יורו כפי שנטען החברה. האנליסט נועם פינקו מבית ההשקעות פסגות טוען כי אם הבנק צודק תיאלץ אלקטרה למחוק 35 מיליון יורו, שהם כ-20% מהונה העצמי.
שבוע קודם לכן בלבד טען גוף מממן אחר של אלקטרה כי החברה הציגה שווי גבוה מדי לנכס אחר, אשר ממוקם באסצ'בורן, גרמניה. על פי ההערכה שהזמין הבנק שוויו הוא 44.9 מיליון יורו, זאת לעומת שווי של 59.8 מיליון יורו הרשום בספרי החברה. המשמעות: 9 מיליון יורו נוספים יימחקו מהונה העצמי של אלקטרה, שכן היא מחזיקה ב-60% מהנכס באמצעות חברה מאוחדת.
לשתי ההודעות העגומות עבור אלקטרה מצטרפת הודעה שלישית ודומה מספטמבר, אך הפעם הפער בין שווי הנכס על פי החברה ובין שוויו על פי הבנק המממן הוא 45 מיליון יורו - לרעת החברה כמובן. מכיוון שהחברה מחזיקה ב-60% מהנכס, היקף המחיקה במקרה זה עשוי להסתכם ב-20 מיליון יורו.
בשל חילוקי הדעות של אלקטרה עם הבנקים המממנים באירופה בנוגע לשווי הנכסים השונים הודיעו האחרונים לחברה כי היא מפרה את אמות המידה הפיננסיות של ההלוואות בקשר לנכסים האמורים ולכן נדרש פירעון מיידי שלהן. החברה מצדה חולקת על הערכות השווי של הבנקים, ועבור חלק מהנכסים הזמינה הערכות שווי עדכניות מטעמה.
כל ההלוואות האמורות הן הלוואות נון ריקורס, שעבורן הנכס הוא הבטוחה היחידה, אך עיקר הוויכוח אינו סביב ההלוואות שייתכן שהחברה לא תוכל להחזיר, אלא על שווי הנכסים המופחת שקבעו הבנקים.
האג"ח לא נפגעו
הירידה החדה בשווי המניה אינה משפיעה במיוחד על איגרות החוב של החברה, אך אלה נסחרות בתשואות חד-ספרתיות המעידות על חשש מועט של המשקיעים באשר ליכולתה של החברה לשרת את החוב לבעלי האג?ח, שהיקפו 527 מיליון שקל. פינקו מעריך כי כרגע אין סיבה לדאגה: "לחברה היקף מזומנים סביר והיא פועלת להקטנת החוב. כרגע בכל אופן אין סכנה מיידית לחוב.?
החברה הודיעה
בחודשיים האחרונים על מימוש נכסים בקנדה בתמורה כוללת של 360 מיליון שקל, צעדים שאכן מעידים על רצון החברה להוריד את רמות המינוף. עם זאת, החברה דיווחה בדוחות הרבעון השני כי התחייבויותיה השוטפות עולות על נכסיה השוטפים. סיווג ההלוואות המוזכרות כאן תחת סעיף ההתחייבויות השוטפות - כפי שהחברה דיווחה שתעשה - יקשה עליה להקטין את היחס הזה.
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם