"המיני-משבר הנוכחי רחוק מלהזכיר את משבר 2008"
מנכ"ל מנורה מבטחים פיננסיים מעריך שקצב הפדיונות בקרנות יירד משמעותית והשווקים יירגעו; לדבריו, למרות שהמצב באירופה יכול עוד להסתבך וניתן לצייר תרחישי אימה גם לארה"ב - זהו אינו התרחיש המרכזי
בסקירה מיוחדת על מצב השווקים כותב אביגדור: "ב-2008 דובר על משבר של פעם ב-100 שנה. המרחק הקצר יחסית מהמשבר ההוא מכניס את המשקיעים לדריכות, והאצבע הלוחצת על הדק המכירות מהירה. כדי להצדיק את המשך המכירות של אג"ח קונצרניות ושל מניות המשקיעים צריכים לצפות למשבר נוסף".
לטענת אביגדור, המצב באירופה יכול להסתבך וניתן לצייר תרחישי אימה גם לארה"ב, אולם לדבריו זה אינו התסריט המרכזי. "משברים רגילים התרחשו מספר פעמים בעבר ויתרחשו גם בעתיד. המצב הנוכחי כבר מגולם היטב במפת הפדיונות בשוק קרנות הנאמנות, ומתומחר, בחלקו הגדול, בשוקי האג"ח והמניות", הוא מוסיף.
מנכ"ל מנורה פיננסים סבור כי קצב הפדיונות בקרנות, ואיתו ירידות השערים במניות ובקונצרנים, צפוי להתמתן. עם זאת אצלנו, הוא טוען, קו פרשת המים עובר בספטמבר בגלל סוגיית הכרזת מדינה פלסטינית. אביגדור מציין כי מחירי חלק מהמניות כבר מגלמים מכפילים זולים יחסית, וכי באג"ח הקונצרניות נוצרו הזדמנויות רבות, בעיקר באג"ח הנסחרות מחוץ למדדי התל בונד.
"היכרות עם החברות
וניצול הסיטואציה לאיסוף סחורה זולה באופן הדרגתי עשוי להוביל לגריפת רווחים נאה בחודשים הקרובים. סביר שגל הפדיונות יירגע ולו במקצת", אומר המנכ"ל. אביגדור מציין שני אפיקים, שלכאורה לא היו אמורים לרדת: איגרות חוב של ממשלת ישראל, שיורדות למרות ירידת התשואות באיגרות החוב האמריקאיות; ואיגרות חוב קונצרניות איכותיות לטווח קצר של חברות שישלמו כמעט את מלוא חובן למשקיעים".
לדבריו, למרות גידול מסוים, המתבקש בפרמיית הסיכון של ישראל, פער התשואות באג"ח הממשלתיות בין ישראל לארה"ב נמצא עדיין בשיא. המנכ"ל מתייחס לרכישות המסיביות של קרנות כספיות של הישראלים על חשבון אפיקי ההשקעה האחרים. בסיבוב הנוכחי פדה הציבור מקרנות הנאמנות המסורתיות, בנטרול כספיות, 5% משוויין (7.2 מיליארד שקל) בתקופה קצרה יחסית.
האפיק שספג את מרבית האש היה קרנות אג"ח קונצרניות וקרנות המשלבות אג"ח ומניות. הפדיונות באפיק הגיעו ל-3.7 מיליארד שקל לעומת 6.2 מיליארד ב-2008. ב-3 החודשים האחרונים ספגו הקרנות המנייתיות פדיונות של מעל 800 מיליון שקל לעומת 1.3 מיליארד ב-2008. הציבור מכר בסך הכל באמצעות קרנות הנאמנות כמחצית מהיקף הכספים שמכר בשיא המשבר ב-2008 - כ-5% מסך הקרנות לעומת 15% ב-2008. כמו כן, היקף הכספים שנפדו מהקרנות המתמחות מסתכם בכמחצית מהפדיונות שספג האפיק הקונצרני ב-2008.
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם