על רקע הודעת בנק ישראל: השקל מאבד גובה
המלחמה של בנק ישראל בספקולנטים מחזקת את היורו ואת הדולר שנסחרים כעת בעלייה של 0.37% ו-0.83% בהתאמה. אמיר כהנוביץ, כלל פיננסים: "אם יתברר שהתחזקות השקל אינה נשענת על ספקולנטים גדולים או שהספקולציות הפוכות, יעמוד בנק ישראל בבעיה"
הדולר מתחזק כעת ב-0.37% לרמה של 3.542 שקלים, ואילו היורו עולה ב-0.83% ונסחר ברמה של 4.7705 שקלים.
בכלל פיננסים מעריכים כי מטרתו של בנק ישראל היא קודם כל להבין את מקור התחזקות השקל בעולם, ולהבין איזה חלק מההתחזקות יש לייחס לפעילות ספקולטיבית, כגון carry trade. "הגדלת השקיפות מבחינת בנק ישראל לגבי הפועלים בשוק המט"ח תאפשר לו בהמשך לדחוף להטלת מגבלות, כגון: הטלת מס (לסוגיו), הגבלות סכומי פעולה, התערבות נוספת ברכישות מט"ח וכדומה", אומרים בבית ההשקעות.
לדברי אמיר כהנוביץ, הכלכלן הראשי ואסטרטג שווקים בכלל פיננסים, המהלך יצור בראש ובראשונה שקיפות. "לא ברור אם בנק ישראל יבחר לפרסם את ממצאיו לציבור (סביר להניח שכן), אך גם שקיפות כלפי בנק ישראל תאפשר מבחינתו לייעל את המדיניות המוניטרית בתחום. עד אז ימשיך בנק ישראל להיות ספקולנט בעצמו כשהוא לא בטוח אם ברכישות המט"ח שלו הוא נלחם באומץ נגד ספקולנטיים או שבמלחמה אבודה מול הכלכלה הריאלית החזקה".
"חשוב להזכיר שאין שום דבר אסור בפעילות
ספקולנטית במט"ח, אך בנק ישראל ינסה למנוע ממנה לנוון בטווח הקצר את סקטור היצוא", אומר כהנוביץ ומעריך ש"אם יתברר כי התחזקות השקל אכן נשענת ברובה ע"י ספקולציות, אזי למהלך השלם של בנק ישראל, אם יכלול הטלת מגבלות על מסחר במט"ח ועל זרים, עשויה להיות השפעה על הפעילות ולכן אף תוביל להחלשת השקל".
עם זאת, הוא מציין כי המחיר של המהלך השלם עשוי להיות:
1. תפיסת השקל כמטבע שמבוצעות עליו מניפולציות (מה שבמקרה הגרוע עלול לגרור סנקציות של מדינות אחרות).
2. רגולציה שתגרור עלויות תפעול נוספות, תכביד על הפעילים בשוק ותקטין מצד שני את היעילות.
3. טעות בניתוח הממצאים ותגובה אליהם עלולה להביא לעיוות שוק המט"ח, ובתרחיש קיצון אף לתנודתיות מזיקה.
"חשוב להבין כי גם לספקולציות במט"ח עשוי להיות יסוד כלכלי ריאלי. לדוגמה, מציאת הגז בישראל, אף שעדיין איננה בא לידי ביטוי בכלכלה הריאלית, סביר שכבר תביא להתחזקות השקל. הצד השני: ייתכן שאם הממצאים יראו תמונה אחרת מהערכות בנק ישראל, כלומר, שהתחזקות השקל אינה נשענת על ספקולנטים גדולים או שהספקולציות הן אפילו הפוכות, יעמוד בנק ישראל בבעיה. גם יהיה לו קשה להצדיק את רזרבות המט"ח העצומות וגם הוא יתקשה להמשיך להסביר התערבות נוספת בשוק. כלומר, צריך לזכור שלמטבע יש שני צדדים", מסכם כהנוביץ.
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם