האנליסטים מגיבים ל"לוויתן": לנצל את גל העליות כדי לממש מניית ישראמקו
לדברי גיל בשן, אנליסט האנרגיה של IBI, ישראמקו "רוכבת על הגל" ולכן מומלץ לממש אותה. ירון זר, אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים, מזכיר כי מדובר במניות עם סיכון גבוה, אבל מעריך כי מניות אבנר ודלק קידוחים עדיפות להשקעה מבין שותפויות הגז
שותפויות הקידוח, קבוצת דלק, דלק אנרגיה ואבנר, דיווחו הבוקר כי חברת נובל אנרג'י מדיטרניאן, מפעילת קידוח "לוויתן 1", הודיעה לשותפים כי הקידוח חדר למטרה העיקרית (פרוספקט NG10). עוד נמסר בדיווח, כי מניתוח ראשוני של המידע שהתקבל במהלך הקידוח, נראה כי המטרה העיקרית כוללת חולות המכילים גז טבעי. החברה מדגישה, כי בשלב זה מדובר באינדיקציות ראשוניות בלבד, וטרם ניתן לקבוע את גודלו, את איכויתיו או את כלכליותו של המאגר.
על פי התכנון, תימשך הקדיחה בתוך המטרה העיקרית תוך ביצוע בדיקות שונות בקידוח, לרבות בדיקות חשמליות (לוגים). לאחר סיום ביצועם של הלוגים, אשר עשויים להימשך כשבועיים, תימסר הודעה מעדכנת.
לדברי ירון זר, אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים, סימני גז בלוויתן הן חדשות מצוינות למדינה וליזמים. כמו כן, עבור המשקיעים מדובר בחדשות טובות, שכן מידע זה מגולם בחלקו במניות אך לא במלואו. בנוסף, גז ב"לוויתן" מוכיח ש"תמר" איננה אירוע חד-פעמי ותומך בסיכוי לתגליות משמעותיות נוספות ברישיונות הסמוכים.
בכלל פיננסים מעריכים, כי סקרי 3D שנערכו ברישיונות "אלון", "רות", "חנה", "דוד" ו"ערן" יציגו בקרוב יחדיו תוצאות טובות, אולם בשלב זה רישיונות אלו לא נלקחו בחשבון במודל. "לאור המידע החדש אנו בוחנים את מחירי היעד".
בכל מקרה קובע זר, כי מניות אבנר ודלק קידוחים עדיפות להשקעה מבין שותפויות הגז. "מאידך, יש לזכור כי עדיין מדובר במניות בסיכון גבוה וכי טווח התרחישים נותר רחב. בשלב זה עדיין נותרו השאלות המרכזיות הבאות: עדכון
לגבי הסיכוי למציאת נפט מעריך זר כי מדובר בסיכוי נמוך. "מציאת הגז אינה משנה את הסיכוי למציאת נפט בשכבות התחתונות. להערכתנו, יש להתייחס לפוטנציאל הנפט בלוויתן כאפסייד אפשרי אך לא לתמחרו".
מחיר היעד של זר לאבנר עומד כרגע על 3 שקלים, דלק קידוחים על 16.6 שקל, ישראמקו על 50 אג' ורציו על 55 אג'.
גיל בשן, אנליסט האנרגיה של IBI, לא מתרגש מהודעת "לוויתן": "כולם ידעו שיש גז, כולם פעלו כאילו יש גז, המניות כבר מתמחרות את הגז, ועכשיו רק יצא הדיווח הרשמי. בארה"ב סימנים ראשונים זה לא סיבה להוציא דיווח לבורסה, אך בארץ עם כל הפסטיבל מסביב אי אפשר היה להשאיר מידע כזה בלי לדווח".
בשן מציין כי ייתכן שישנה כמות גדולה עוד יותר מההערכות שפורסמו עד כה, אולם זה תלוי באופן המאגר, שיעור הנקבוביות, אופן זרימת הגז ועוד. ב"תמר", למשל, עודכנו הרזרבות מ-3 TCF ל-8TCF. "חשוב לציין כי עלולות להיות גם הפתעות לרעה כמו איכות גז ירודה, חלוקה של המאגר למקטעים שיצריכו עלויות פיתוח גבוהות יותר, יחס נקבוביות נמוך יותר ועוד, אבל בואו לא נקלקל את החגיגה".
לגבי המניות וכדאיות ההשקעה, אומר בשן כי "המניות מתמחרות היטב תגלית גז מסחרית בהיקפים עליהם דובר. האפסייד היחיד במניות הוא במידה וקידוחי האקספלורציה בחודשים הקרובים יעידו גם על נפט בשכבות קדומות יותר".
"אנו ממליצים למשקיעים לרכב על העליות שיבואו מהדיווח, מהניסיון של החודשים האחרונים כל עוד יש חלום המניות עולות, מחירי המניות נכון להיום מלאים. בעליות חדות מומלץ לממש, הסיכוי לנפט הוא הרבה יותר נמוך, וגם אם יש נפט הסיכוי שהמאגר יהיה כלכלי נמוך יותר מאשר בגז".
סיכון נוסף לדברי בשן הוא המלצות ועדת ששינסקי: "אנו מעריכים כי מרגע שיש תגליות גז נוספות התמריץ של המדינה והלגיטימיות של החלת המסקנות עולה. השוק בשלב זה מתעלם לחלוטין מסוגיית המיסוי שבכוחה לפגוע משמעותית בתזרים המזומנים הפנוי למשקיעים".
בשורה התחתונה, אומר בשן כי "כמובן שאלו חדשות טובות, אפילו טובות מאוד לשותפויות, אלא שהן היו ברירת המחדל וממש לא מפתיעות אף אחד. עדיין קשה מאוד להעריך את שוויון הכלכלי ההוגן של המניות, אולם בהינתן אותם התנאים ניתן לומר כי דלק קידוחים מתומחרת יקר באופן משמעותי מאבנר, ולכן בעליות חדות מומלץ לממש דבר ראשון את דלק קידוחים. מניית רציו מתמחרת אפס סיכונים. דלק אנרגיה ודלק קבוצה מתומחרות במחיר שפוי ולכן הן האחזקה המומלצת מבחינתנו. כל שאר המניות שעולות, כמו ישראמקו, פשוט רוכבות על הגל ולכן כדאי לנצל עליות ולממש".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם