סטפק: "פרופיל הסיכוי-סיכון של המניות טוב מזה של האג"ח"
מייסד מיטב: "אנחנו מתקרבים לנקודת הכרעה שבה המניות יעלו באופן משמעותי ואיגרות חוב ממשלתיות ירדו - או להיפך". "מחירי הדירות צפויים לרדת ב-10%-15% בשנתיים הקרובות"
לדבריו, "מחירי הדירות התחילו לעלות בשנת 2006 ומאז הם בעלייה. עד אמצע-סוף 2009 אפשר היה להתייחס לעלייה זו כתיקון לירידה ממושכת ומשמעותית של כ-20%-30% שהיתה בין 2005-1996. עליית המחירים בשנה האחרונה מהווה סטייה מהמתכונת הרגילה של התנהגות מחירי הדירות. הסיבות לעלייה הדרמטית הן צירוף של מחסור בהיצע מול ביקוש; ריבית נמוכה מאוד של בנק ישראל, שעודדה רכישת דירות להשקעה עם הכנסה משכר דירה, מול פק"מ עם ריבית אפסית וכן עלות מאוד נמוכה (והכי נמוכה היסטורית - מ.נ) של הלוואות משכנתאות".
מבחינת שוק ההון, האם אתה ממליץ על מניות למרות שמדד המעו"ף שבר לא מזמן את השיא?
"פרופיל הסיכוי-סיכון של המניות טוב יותר מזה של איגרות החוב הממשלתיות כשהריבית ממשיכה להיות מאוד נמוכה, והתשואה באיגרות החוב הממשלתיות נמוכה היסטורית. ההתנהגות של המניות ושל איגרות חוב ממשלתיות עד כה היתה במתאם חיובי בדרך כלל, אבל אנחנו מתקרבים לנקודת הכרעה שבה או שהמניות יעלו באופן משמעותי ואיגרות חוב ממשלתיות ירדו - או להיפך".
"המפתח לתשובה הוא העתיד של הכלכלה האמריקאית. תסריט של חזרה למיתון (תחתית כפולה)
הוא בשורה טובה למחזיקי איגרות החוב הממשלתיות ובשורה רעה למחזיקי המניות בכל העולם. לעומת זאת, תסריט של המשך ההתאוששות, ולו הקלה ביותר בכלכלה האמריקאית, יהווה בשורה טובה למחזיקי המניות ובשורה רעה למחזיקי איגרות החוב הממשלתיות. כיום, ההסתברות היותר גבוהה בעיניי היא התאוששות כלכלית הדרגתית. מכיוון שאי-הוודאות במשק עדיין גדולה, כדאי להגן על ההשקעה המנייתית על ידי קניית פוטים, אך ורק למקרה של ירידות שערים חדות".
איך ישפיעו תגליות הגז והנפט על כלכלת ישראל?
"אין ספק שתהיה השפעה דרמטית. יש כבר תגליות ידועות כמו 'תמר' ויש תגליות לא ברורות, כמו 'לוויתן', שהשפעתן תתברר בקרוב. מדינת ישראל תקבל הכנסות ממקור שעד כה לא היה קיים ויש לכך השלכות. כשמצאו בים הצפוני נפט, זה יצר בעיות קשות מאוד. נורבגיה התמודדה עם זה טוב והקימו שם חברה ממשלתית שמשקיעה בפרויקטים. עם זאת, תגליות הגז עלולות להביא גם תופעות חברתיות לא סימפטיות כמו הגדלת השחיתות, שבלאו הכי לא חסרה פה, וכן העמקה של פערים חברתיים".
הראיון המלא עם סטפק מפורסם בגיליון BIGTIME
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם