ההתאוששות הגיעה לבורסה בתל אביב: האם אנחנו בדרך לשיא הבא?
כמעט שנתיים וחצי חלפו מאז שהבורסה בתל אביב שברה שיאים ואתמול זה שוב קרה - המעו"ף קבע שיא חדש. האנליסטים סבורים שלא מדובר בבועה, אבל מזהירים מפני דשדוש בתקופה הקרובה - ואולי אפילו תיקון משמעותי כלפי מטה
בדרך לשיא, רשם מדד המעו"ף זינוק חד של כ,109%- מאז השפל שקבע ב-23 בנובמבר 2008 בעקבות המשבר הכלכלי העולמי. מדד תל אביב 100 רשם אתמול בסוף יום המסחר עלייה של ,0.19% לרמה של 1,160.95 נקודות, ומחזור המסחר הסתכם ב1.6- מיליארד שקל, בדומה למחזור המסחר הממוצע בתקופה האחרונה בבורסה.
חציית רמת שיא כל הזמנים של המעו"ף, גם אם השיא החדש לא גבוה בהרבה מהקודם, מתרחשת לאחר תקופה ארוכה של דשדוש. במהלך התקופה ניסה המדד לחצות את השיא ללא הצלחה, בין היתר בעקבות השפעות שליליות מחו"ל, כמו המצב הכלכלי ביוון שהשפיע על שווקי אירופה והעולם כולו.
החגיגה אתמול במעו"ף היתה דווקא על רקע מימושים בשוק הסולידי, כשמדדי אגרות החוב הקונצרניות (תל בונד,( רשמו ירידות של עד .0.8% ירידות חדות יחסית של 0.7% נרשמו באגרות החוב השקליות, וירידות של כ0.3%- נרשמו באגרות החוב הצמודות. הירידות בשוק הסולידי היו, בין היתר, על רקע עליית התשואות בשוק אגרות החוב הממשלתיות בארצות הברית.
מהבחינה הטכנית של חציית השיא אתמול, עדיין לא ניתן לומר כי המעו"ף מתמקם ברמה גבוהה בצורה מובהקת מעל השיא הקודם. יאיר אלק, מנכ"ל בית ההשקעות
לדברי אלק, כל עוד המעו"ף לא חצה את הרמה הזו, קשה יהיה לבחון מובהקות של חציית השיא. נוסף לכך, אומר אלק, "במקרים של חציית שיאים מה שקורה בדרך כלל זה אחד משני תרחישים - או שהשוק ממשיך לרוץ קדימה בימים שלאחר הפריצה, או שבמהלך אותם הימים השוק ידשדש ברמת השיא ויבחן אותה, הפעם מלמעלה".
בכל אופן, אומר אלק, "כל עוד לא נחצתה רמת השיא התוך יומית עדיין לא רואים את התרחישים". להערכתו, אם אכן תהיה בקרוב פריצה מובהקת של רמת השיא, היעד הבא אליו צפוי לשאוף המדד הוא לרמת 1,280 הנקודות, אך אם לא תהיה פריצה מובהקת השוק יכול לחוות תיקון משמעותי.
מעבר לניתוח הטכני של פריצת השיא החדש, הרכב מדד תל אביב 25 של 2010 הוא שונה משמעותית מהרכב המדד ב.2007- השיא הקודם נבע במידה רבה מהזינוק החד במניות הנדל"ן, כשאפריקה ישראל בראשן.
דן הלמן, מנכ"ל הלמן אלדובי קרנות נאמנות, אומר כי ב2007- היו 3 חברות נדל"ן בעלות משקל כולל של 10.8% ממדד המעו"ף, בעוד שהיום, לאחר שאפריקה ישראל יצאה מהמדד, יש רק חברת נדל"ן אחת (גזית גלוב) המהווה 1.3% מהמעו"ף.
"הרכב מדד תל אביב 25 כיום משקף הרבה יותר את מצב כלכלת ישראל", אומר הלמן. "המדד של 2007 היה בעיקר חלומות של חברות נדל"ן בחו"ל. חלומות אלו קרסו, וכיום אנחנו רואים במדד מניות אנרגיה ותקשורת. אלו חברות יציבות שעסקיהן לא מאופיינים במחזוריות גבוהה כמו בנדל"ן".
הלמן הוסיף, כי "המדד משקף את הכלכלה והכלכלה נמצאת במצב טוב, לכן אין סיבה שהמגמה החיובית בשוק המניות לא תישמר בעתיד הקרוב. בנוסף לכך, צריך לזכור שיש עוד מספר גורמים שתומכים בהמשך עליית שוק המניות. הריבית במשק עדיין ברמה נמוכה ואין ממש אלטרנטיבות השקעה חוץ משוק ההון. גם האשראי לחברות הוא זול וזה עוזר להן לפתח את עסקיהן".
לדברי הלמן, דוחות החברות לשנת ,2009 שהתפרסמו לאחרונה, חושפים כי המצב במשק הוא טוב מבחינת העסקים. "הראלי המטורף באג"ח חברות מוביל למימושים די אגרסיביים, וחלק מהכסף הזה זורם לכיוון המניות, כי שוב אין אלטרנטיבה", הוא מסביר.
משה רבינוביץ', מנכ"ל מרכנתיל שוקי הון, אומר כי "האינדיקטורים הכלכליים של ישראל מראים שיפור, וכבר תקופה ארוכה זה דוחף את המשקיעים המוסדיים להגדיל את הסיכון בתיקי ההשקעות. שמעתי שאומרים על המחירים כיום בשוק שהם 'בועה', אבל אני חושב שזו הגדרה חזקה מדי".
לדברי רבינוביץ,‘ "בשוק אגרות החוב הקונצרניות צריך להיזהר יותר ברמות המחירים. בהשקעות כיום בשוק המניות, צריך לדעתנו להימנע מהשקעה במדדים, ולהתמקד בהשקעה במניות גדולות ויציבות, בהשקעות יותר סלקטיביות".
"עד כה", הוא טוען, "ניתן היה לומר שבכל השקעה ניתן ליהנות מתשואה יפה ורווחים, אבל היום זה סיפור אחר. בתקופה הקרובה, במיוחד כשזו תקופה של שבירת שיאים, תהיה תנודתיות גדולה בבורסה, אבל כל עוד האינדיקטורים הכלכליים יהיו חיוביים, הבורסה תמשיך במגמה החיובית".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם