מסלול עוקף בכר? בנקים מתווים מדיניות לקרנות - וממליצים עליהן
הבינ"ל והמזרחי חתמו על הסכמים עם בתי השקעות: הבנקים יקבעו את מדיניות ההשקעה - וישווקו את הקרנות ללקוחותיהם. הבנקים: "אין לנו שום יתרון, מה שעומד לנגד עינינו הוא טובת הלקוחות"
הבנק הבינלאומי חתם הסכמים עם בתי השקעות כמו ילין לפידות, פסגות, ביג, ישיר בית השקעות ועוד, המפעילים כ-20 קרנות נאמנות כאלה. מזרחי-טפחות חתם אף הוא על הסכמים עם בתי השקעות כמו מיטב, אנליסט, אלטשולר שחם, תמיר פישמן ועוד.
במסגרת ההסכמים הללו מחויבים בתי ההשקעות הפרטיים לבצע את מדיניות ההשקעות המוכתבת להם על ידי הבנק עצמו. מדובר בין השאר בניתוב אפיקי ההשקעה השונים של הקרנות לאגרות חוב ולמניות בעלות רמות סיכון מסוימות.
במקרים אחרים מוכתבת מדיניות ההשקעה לגבי מניות המומלצות על ידי מחלקות המחקר של הבנקים. בתי השקעות פרטיים הפועלים על פי המלצות ההשקעה של הבנקים זוכים לעדיפות במערך ההפצה של יועצי הבנקים.
מערך ההפצה הבנקאי הוא בעל חשיבות עליונה להצלחת קרן נאמנות מסוימת. מבחינת בתי ההשקעות, הם פועלים בצורה לגיטימית - שכן, שאיפתם היא להיות פופולריים ככל שניתן אצל הבנקים. הבעייתיות עלולה להתעורר בבנקים עצמם, שעלולים להיתפס כאילו בנו לעצמם "מסלול עוקף ועדת בכר".
כזכור, הוועדה אסרה לחלוטין על הבנקים להתערב בניהול נכסים פיננסיים. אולם קביעת מדיניות ההשקעות של קרנות הנאמנות מהווה בפועל מעורבות עקיפה. קרנות אלה הפכו לכל כך פופולריות, עד
שגם הבנקים הגדולים כמו הפועלים ובנק לאומי שוקלים הפעלת שיטת דומה.
הבנקים עצמם טוענים שקביעת מדיניות ההשקעות אינה מיטיבה עמם, שכן הם גובים מכל הקרנות את אותן עמלות הפצה. כמו כן הם אינם מחייבים את מנהלי הקרנות לבצע את תפעול אותן הקרנות באמצעותם. לדבריהם, פעילות זאת נועדה לשפר את תהליך ההשקעות של הלקוחות ולהתאים את רמת הסיכון המתבקשת על ידיהם למצב הקרן. "אנחנו חשים אחריות כלפי הלקוחות, וחשוב לנו שהמוצרים שאנחנו ממליצים עליהם יתאמו את רמת הסיכון שלהם", אומרים בבנקים.
בבנקים מדגישים שהנושא נבחן גם על ידי רשות ני"ע, והפעילות בתחום זה לא נמנעה מהם. למרות זאת, ההתערבות דה-פאקטו במדיניות ההשקעה של הקרנות עלולה לעמוד בניגוד אינטרסים לפעילות ההשקעות האחרות של הבנקים, במיוחד בתחום הנוסטרו או האשראי. כמו כן המדיניות המעדיפה במערך הייעוץ קרנות נאמנות מסוימות עלולה לקפח לעתים שלא בצדק מנהלי קרנות נאמנות אחרים.
דוברת הבינלאומי מסרה בתגובה: "ייעוץ ההשקעות לפי מודל זה אושר לאחר התייעצות עם הרגולטורים. מטרתו ליצור פרופיל השקעה העוקב אחר המלצות יחידת הייעוץ והמחקר של הבנק. לבנק אין אינטרס כספי או עסקי בשיווק קרנות אלה פרט לקבלת מוצר ייעוצי המתאים ללקוח".
דובר מזרחי-טפחות: "הבנק מסתייע במערכת של מידע זהב המדרגת גם את כל ה'קרנות העוקבות'. מדובר בפרמטר חשוב שלפיו מחליט הלקוח באילו קרנות להשקיע. לאחר שמחלקת המחקר שלנו קובעת את המבנה ואת מסגרת ההשקעה, בית ההשקעות עצמו יוצק לתוכה את התוכן על פי שיקול דעתו החופשי".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם