קופות הגמל רשמו שיאים היסטוריים - ומחקו לחלוטין את הפסדי 2008
שנת 2009 תירשם כשנה הטובה ביותר מעולם בחיסכון ארוך הטווח - וספק אם השיאים שרשמה יישברו בעתיד". קופות הגמל הגדולות עלו ב-30% לפחות - ומחקו כל סימן למפולת הגדולה של 2008. "בשנה הקרובה נחזור לתשואות נורמליות - וחד-ספרתיות"
"אין ספק כי 2009 הייתה שנה יוצאת דופן", מודה רועי יקיר, מנכ"ל כנף (כלל ניהול פיננסים) ומנהל ההשקעות של כלל ביטוח, "בין השאר כיוון שפיצתה על השנה הקודמת". לדבריו, חודש דצמבר היה חודש חיובי נוסף שאפיין את השנה האחרונה, "אם כי על רקע העליות שנמשכו בשוקי המניות, ירד שוק האג"ח".
מבין קופות הגמל, "גפן" היא שסיפקה את התשואה הגבוהה ביותר מבין קופות הגמל הגדולות (המנהלות למעלה ממיליארד שקל), עם .38.6% אחריה צועדת קופת הגמל "דש", עם עלייה של ,36.8% ולאחריה "תמר" עם .36.3%
קופת הגמל הגדולה ביותר בישראל, "גדיש", המנוהלת על ידי בית ההשקעות פסגות - רשמה גם היא תשואה יפה של 31.2% על רקע העליות בשווקים.
את העלייה המשמעותית ביותר מבין קופות הגמל הבינוניות והגדולות, המנהלות סכום של יותר מחצי מיליארד שקל, השיגה קופת גמל "כללי ב'" של בית ההשקעות אנליסט, שעלתה בשיעור חסר תקדים של 94% ב-.2009
עם זאת, את העלייה השנתית יש לראות בפרסת פקטיבה ארוכת טווח, הלוקחת בחשבון גם את הירידות בשנת 2008 שהסתכמו ב-.43% למעשה, הסתכלות על הקופה בפרספקטיבה דו-שנתית מעלה כי היא סיפקה תשואה צנועה למדי של 10.5% בלבד - ובשלוש השנים האחרונות תשואה של .17.4%
יקיר מפקפק באפשרות שהביצועים יוצאי הדופן של השנה שחלפה יחזרו על עצמם, והוא סבור לא רק כי העליות הגדולות מצויות מאחורינו - אלא שאפילו קיימת סכנת בועה בסקטורים מסוימים.
"חלק גדול מאיגרות החוב הקונצרניות מתומחרות היום ביתר, כאשר יש זרימה של כספים רבים מהציבור לקרנות הנאמנות שממשיכות להזרים כספים. אלו יוצרות עודף ביקושים ותמחור לא נכון בחלק מאיגרות החוב", אמר יקיר, שהדגיש שעם זאת - חלק מהן עדיין ראויות להשקעה.
הוא צופה כי מנהלי קופת הגמל יעבירו נתח הולך וגדל מתיק הנכסים לשווקים שמעבר לים: "15%-20% מהחשיפה שלנו בתיקים הפנסיוניים השונים הם בחו"ל, ואנחנו צפויים להמשיך
נוסף לכך, יקיר רואה בכך דרך טובה לפזר סיכונים. "אני מעריך כי התשואות השנה בשוק הגמל יחזרו לנורמליות ויהיו חד-ספרתיות, סביב הנורמה הרב-שנתית", סיכם.
לראיה ניתן לבחון את סיפורה של גמל "כללי ב'", שהוא קיצוני גם בהשוואה למטוטלת אותה חווה כל השוק. בשנתיים האחרונות חווה השוק "מניה-דיפרסיה", שבה צללו השווקים לתהומות, רק כדי להתאושש במהירות מסחררת. ואולם, את התשואה המשוקללת לתקופה זו - שאינה נמוכה או גבוהה בהרבה מזו הנורמלית - נראה שהמשקיעים היו מעדיפים לקצור בתנאי שוק רגילים.
"מה שבטוח, שנה כמו זו שהייתה לא תחזור", מסכים שמואל לב, יו"ר משותף של בית ההשקעות אנליסט, המנהל את גמל כללי ב' מיום הקמתה לפני כ-15 שנה. לדבריו, השנתיים האחרונות רחוקות מלהיות מייצגות: "המירוץ המרכזי, ולמעשה הבנצ'מרק (נקודת הייחוס, ר.ס.) של שנת ,2009 לא היה שוק המניות או שוק הגמל - אלא סגירה של ההפסדים בשנה שעברה".
לב מוסיף כי "היו גופים שלא עמדו בלחץ ושינו את הרכב התיק לנוכח הירידות. הבנו שמחירי השוק בשיא המשבר היו פשוט לא ריאליים".
בשנה הבאה צופה לב כי התנודות בשוק יפחתו. "המחירים של המניות מעולם לא היו ולעולם לא יהיו אמיתיים, אך הן נסחרות במחירים סבירים אל מול יכולתן העתידית להשיא רווחים", אומר לב ומסתייג: "על רקע התלונות של החוסכים, השוק הישראלי עלה בעשור האחרון מעל לפי 2.5 משוק המניות האמריקאי. מדובר בתוצאה מדהימה בה על רקע אינתיפאדה ושתי מלחמות עשו קופות הגמל הישראליות הרבה יותר מאחיותיהן במערב" לדבריו, ישנו "סיכוי טוב שלא נפגר אחרי המערב גם בעשור הקרוב".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם