הלמן: מניות חיפושי הנפט הן השקעה טובה גם ל-2010
אחרי תשואה של 244% במהלך ,2009 בעיקר הודות לחשיפה גבוהה למניות חיפושי הנפט, דן הלמן ממשיך להאמין במגזר האנרגיה. התחזית ל-:2010 ירידות בשוק איגרות החוב
הלמן אלדובי השקיעה במניות ישראמקו לא בתקווה למציאת גז, אלא כי היא סברה כי מדובר בהשקעה מצויינת במנייה שצפויה לחלק רווחים, ושווי המזומנים שלה גבוה משוויה. למרות ה"מזל" שהיה להלמן אלדובי בשנה שעברה, מדגיש מנכ"ל קרנות הנאמנות שלה, דן הלמן, כי התשואה שהשיגה הקרן ב-2009 לא נבעה רק מחיפושי הנפט.
בראיון למעריב עסקים מדגיש הלמן כי מאחורי התשואה הגבוהה עומד "ניצול ההזדמנויות בשוק, כגון ההשקעה במניות אי.די.בי, איסוף מניות הבנקים במחירים זולים, ובעיקר מהלך יפה של רכישות אג"ח חברות במחירי מציאה מכל הבא ליד".
התשואה שהשיג הלמן בשנה החולפת היתה חריגה במיוחד בענף והגיעה לבית ההשקעות בדיוק בזמן, כשהוא מנסה להתאושש ממשבר ההשקעות באיסלנד של .2008 "זה כבר מאחורינו", אמר הלמן, "לקוח שרוכש אג"ח מראש מוגדר כמפחד מסיכון. ואם הוא רואה בסופו של דבר שההשקעה שלו הניבה תשואה שלילית, זה איום ונורא. לכולם יש עדיין הצלקות של .2008 האסטרטגיה שלנו כיום בשוק האג"ח מפחיתה משמעותית את הסיכון".
הלמן מוסיף כי הדבר החשוב ביותר הוא להשיג תשואות במדדי השארפ הטובים ביותר. "השגנו תשואה של 244% במדד שארפ מעולה, ובממוצע לא עברנו חשיפה של 80% למניות בקרן. השנייה אחרינו בתשואות היתה קרן ממונפת של מנורה, שיש לה חשיפה אגרסיבית של 200% למניות".
בהלמן אלדובי נערכים לתרחיש שלהערכתם יקרה בהסתברות גבוהה מאוד ב-:2010 עליית התשואות באג"ח בארה"ב - כלומר ירידות בשוק איגרות החוב.
"הירידות באג"ח הממשלתיות יגיעו השנה והשאלה היא מתי ובאיזו עוצמה. אם זה יהיה אלים כמו במרץ האחרון, אז תהיה פה קטסטרופה. אבל התהליך יכול להיות איטי. גם אם התשואות בארה"ב יזחלו לעבר 5% לעומת ,3.8%
כדי להיערך לירידות בשוק האג"ח משתמשים כיום בכמה כלים סטנדרטיים כגון קיצור המח"מ בתיקים והגדלת הסיכון על ידי חשיפה גדולה יותר למניות או לאיגרות חוב בתשואה גבוהה (High Yield). נוסף לכך משתמשים בהלמן אלדובי באסטרטגיה של מכירה בחסר של איגרות חוב ארוכות בארה"ב, לצד רכישה של אג"ח שקליות של ממשלת ישראל.
לדברי הלמן, הרווח בשיטה זו הוא באופן כללי הפער בין התשואה של האג"ח השקלי לתשואת האג"ח בארה"ב (פרמיית הסיכון). "הדרך היחידה להפסיד באסטרטגיה הזו היא אם פרמיית הסיכון של ישראל תעלה מול ארה"ב", אומר הלמן, "מה שלהערכתנו לא צפוי לקרות. תוצאות האסטרטגיה הן שמקבלים תשואה הדומה לתשואת האג"ח הממשלתי, אך עם רגישות נמוכה יותר, ולכן עם סיכון נמוך יותר. יש אמנם חשיפה מט"חית, אבל היא נמוכה מאוד".
הלמן סבור שמניות חיפושי הנפט הן אחת מההשקעות הטובות ביותר גם ל-.2010 "אין לנו רציו ב-2010 כי היום יחס התשואה לסיכון בה הוא לא רציונלי. אם ימצאו שם גז, היא תעוף למעלה, אבל אם לא, היא תיחתך ב-.80% אנחנו מעדיפים את דלק אנרגיה, שיש לה 45% חשיפה לשטח של רציו. יש גבול לירידה אפשרית בדלק אנרגיה, כי יש כבר הבסיס של תמר שנמצא שם, יש שם 'סטופ לוס' פנימי".
לדבריו, תחום מומלץ נוסף ל-2010 הוא מניות מתחום הביוטכנולוגיה, שחלקן עשוי להערכתו להשיג ביצועים עודפים על השוק. נוסף על כך, הוא מאמין כי מניות קבוצת אי.די.בי יעשו מהלך יפה השנה. "להבדיל מ-,2009 שבה הכל עלה, השנה תהיה אולי תשואה של 12%-9% במדדים המובילים, אך עם שונות גדולה בין המניות בתוך המדדים".
"מנהלי ההשקעות יצטרכו לברור היטב את המניות בתיקים, כי יהיה קשה יותר להשיג תשואות", אומר הלמן, "אנחנו מגדילים כיום את ההשקעות במניות שהן פחות מוטות למחזוריות ושאינן מושפעות מאופנות וממצב הרוח בשווקים".
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם