תחזית אקסלנס ל-2010: "המזרח יצמח, אבל פחות"
בסקירה מיוחדת מעריכים בבית ההשקעות כי סין "גדולה מספיק להוביל, גדולה מדי להפתיע". על סינגפור: "מטוס קטן לתמרונים גדולים". על הודו: "התייצבות השלטון תוציא לפועל רפורמות"
בסקירה מיוחדת עבור מעריב עסקים, מציינים כלכלני בית ההשקעות אקסלנס, כי למרות רמת המחירים הגבוהה בשוקי ההון של השווקים המתעוררים, נראה כי הם ימשיכו למגנט את כספיהם של המשקיעים מהמערב, לפחות בחלק הראשון של .2010
"ההרחבות המוניטאריות והמשך ההרחבות הפיסקליות ימשיכו לתמוך במעבר הכספים אל השווקים המתעוררים," מציינים באקסלנס, "אך נראה כי מרחבי שיעורי הצמיחה באותם שווקים מצטמצמים."
אחת המדינות הבולטות בעשור האחרון בשווקים המתעוררים היתה סין, עם שיעורי צמיחה גבוהים, אך לא בטוח שתצליח לשמור עליהם גם בעשור הבא.
באקסלנס מעריכים כי כיום סין גדולה מספיק כדי להוביל וגדולה מכדי להפתיע. "כלכלת סין חוזרת לקצב צמיחה של ,9% ונראה כי היא מוכנה מתמיד להתחיל ולצמוח בזכות עצמה," אומרים שם.
"לאחר התייצבות היצוא בסין, הודות לתוכניות הפיסקליות והזרקת הכספים הישירה לכיסו של הצרכן המערבי - עם מיליארד תושבים וחצי ושיעורי חיסכון של 29% נראה כי הצרכן הסיני מוכן להתחיל את חייו העצמאיים".
"צמצום התמיכה הממשלתית ותכניות עידוד לגידול הצריכה הפרטית באמצעות מענקים לרכישת רכב ודירה הם חלק מתכניות הממשל לחיזוק עצמאותה של כלכלת סין. התייצבות הכלכלה ומעבר הדרגתי לביסוס הצמיחה הפנימית נוגסים
באקסלנס מעריכים כי "למרות הצפי לטלטלות נוספות במהלך ,2010 נראה כי כיסיה המלאים של הממשלה יצליחו לתפקד אם הכלכלה תהיה זקוקה לזריקות עידוד, ובכל זאת, אל למשקיעים להתעלם מסימנים של התמתנות בהוצאות ובשוק הנדל"ן, בשל התקררות השפעות ההזרקות הפיננסיות האדירות שבוצעו לפני שנה."
מדינה נוספת שתבלוט בשנה הבאה להערכת אקסלנס היא טייוואן. "כלכלת טייוואן מתייצבת," מציינים בבית ההשקעות, "היצוא הטייוואני התמודד עם המשבר טוב מהצפוי, ובאוקטובר שב לרמתו טרום המשבר. את הדלק הראשוני להתאוששות סיפקו הביקושים מסין, הודות לתכנית של הממשל לסבסד את המכשירים האלקטרוניים באזורים הכפריים."
"התחממות היחסים עם סין והידוק הקשר הכלכלי בין שתי המדינות עשויים לפתור בבוא העת את הבעיות המבניות שעד כה בלמו את צמיחתה של כלכלת האלקטרוניקה. נדידת הון אנושי ופיננסי למעצמה השכנה עשויה לעשות את דרכה חזרה למדינה-האם, מה שיתמוך בייצור ובצריכה המקומית".
"נוסף לכך, קווי תחבורה נוחים יותר בין השתיים צפויים לחזק את ענף התיירות ואת ענף השירותים במדינה, כאשר טייוואן מנצלת את יתרונה היחסי בשירותים הפיננסים והטכנולוגים הודות להון האנושי האיכותי והדמיון התרבותי."
את סינגפור מכנים באקסלנס "מטוס קטן לתמרונים גדולים." את הצמיחה הגדולה של סינגפור בשנה האחרונה מייחסים בבית ההשקעות למידת הפתיחות שלה לעולם ולממדיה הצנועים: "זה אי קטן בעל חמישה מיליון תושבים עם יצוא ביחס של 120% מהתמ"ג, נטול משאבי טבע אך מוטה ענפי טכנולוגיה ונדל"ן ומבצע תמרון שלא היה מבייש את חיל האוויר הישראלי".
"לאחר צניחה של 16.5% בתוצר ברבעון הרביעי של ,2008 הצליחה הכלכלה הקטנה להציג קצב צמיחה של 22% ברבעון השני של ,2009 כשעל ההובלה אמונים הייצור התעשייתי וסקט טור הנדל"ן."
באקסלנס מעריכים כי ב-2010 צפוי שרביט הצמיחה לעבור לענף השירותים, לעומת תנודתיות מסוימת שתאפיין את תעשיות ההיי-טק וענף הנדל"ן, שצפוי "להתעייף" מעט. הצמיחה המטאורית של הרבעונים האחרונים תתמתן ותפנה מקום לקצב "נורמלי" יותר, של 4%-5%.
מדינה נוספת שצפויה להערכת אקסלנס להמשיך ולבלוט גם ב-2010 היא הודו. לאחר שהמפלגה הדומיננטית UPA זכתה בבחירות שנערכו במאי השנה ברוב מוחלט, נראה כי הממשלה היציבה שקמה תצליח להוציא לפועל את מערך הרפורמות שלהן צמאה הכלכלה ההודית.
"תחזיות הצמיחה לשנים הבאות עלו נוכח הגידול הצפוי בהשקעות," מציינים באקסלנס, "המטבע צפוי להיות חזק יותר ומדיניות הריבית יציבה יותר. הבטחה ליציבות פוליטית משמע אמון האזרחים והמשקיעים מחו"ל".
"2010 תהיה שנה מאתגרת עבור מדינת התרמילאים והרוחניות: עלייה בייצור התעשייתי צפויה לקזז את הירידה בתפוקה החקלאית, וצמיחת התמ"ג ברבעון השלישי של השנה, שהפתיעה את החזאים עם ,7.9% צפויה להתייצב סביב 7.5% בשנתיים הקרובות".
"הגירעון הפיסקלי, ששב לרמות דו-ספרתיות, צפוי להתקזז על ידי צמיחה מהירה יותר, תהליכי הפרטה, ביטול הקלות מס ותמריצי החירום. נוסף על כך, ייאלץ הבנק ההודי להתמודד עם מלכודת 'המשולש הבלתי אפשרי,' הכולל שמירת שער חוץ קבוע, תנועות הון חופשיות ומדיניות מוניטארית עצמאית."
נא להמתין לטעינת התגובות
אקו"ם