המוסדיים: "לבייב רוצה להישאר בשליטה בלי להביא כסף"
בעקבות הורדת דירוג האג"ח של אפריקה ל-CC עם אופק שלילי - המשקיעים המוסדיים מזהירים: "ההסדר המוצע על ידי החברה מעלה סימני שאלה בנוגע לעומק כיסיו של לבייב"
מנתונים שהגיעו לידי מעריב עסקים עולה כי החברה שבשליטת לב לבייב מציעה להחליף מחצית מהחוב העומד על כ-7.5 מיליארד שקל, במניות של החברה ושל החברות-הבנות, בערכים הנגזרים משוויים בספרים, ולא משווי השוק שלהם הנמוך בכמחצית.
"נציגות האג"ח תסכים למכור ללב לבייב את המניות של אפריקה ושל החברות-בנות בהנחה של 10% מהמחיר בספרים", אמר היום גורם מוסדי, שכמו גורמים נוספים בשוק מגלה התנגדות נחרצת למתווה המוצע, ואף מעלה תהיות בנוגע לעומק האמיתי של כיסיו של לבייב.
לבייב - כיסים עמוקים? רענן כהן
נזכיר כי הבוקר, הודיעה חברת מעלות על הורדת דירוג נוספת לאגרות החוב של אפריקה - מ-CCC ל-CC. הדירוג הנוכחי משקף לחברה מצב הקרוב לחדלות פירעון.
במעלות אף ציינו כי הורדת הדירוג הנוכחית אינה בהכרח גם האחרונה: "תחזית הדירוג השלילית משקפת את הסבירות הגבוהה כי החברה לא תעמוד בתשלום הקרן של אגרות החוב במועדן, ועקב כך יירד דירוג כלל אגרות החוב ל-D", הסבירו במעלות. במקרה כזה יגיעו למעשה אגרות החוב של החברה לרמה הנמוכה ביותר של חדלות פירעון.
לדברי האנליסטים, הורדת הדירוג נעשתה על רקע "השלכות תחילת התגבשות הסדר בחברה". עוד ציינו האנליסטים, כי על פי ההסדר המסתמן, החברה תדחה את תשלומי אגרות החוב אשר פרעונן בספטמבר הקרוב (סדרה ט'), כך שבמקרה כזה תבצע מעלות הורדת דירוג ל-D לכל סדרות האג"ח של אפריקה.
"חוצפה משולשת של לבייב"
הסדר החוב המסתמן לא מעורר נחת לא רק אצל חברות הדירוג, אלא גם, ואולי קודם כל אצל המשקיעים המוסדיים. "נקודת הפתיחה הרבה יותר נמוכה ממה שציפו לה המוסדיים. ידענו שההצעה הראשונה תהיה נמוכה, אבל לא תיארנו לעצמנו שעד כדי כך", אמר בתגובה אחד מהגורמים המוסדיים בשוק.
לדבריו, "אין שום סיכוי שההסדר ייסגר על משהו קרוב למה שהוצע. בסופו של דבר אם לב לבייב לא יכניס את היד לכיס, הוא ירד לאחזקה של מתחת ל-25%-30% מהחברה".
עוד מציין הגורם כי המשמעות של ירידת האחזקה של לבייב לגובה כזה היא אפשרית, והיא אינה מעידה בהכרח על כך שייאבד את החברה בעתיד. "ייתכן בהחלט שבעקבות ההסדר לבייב ידולל, אך תינתן לו אופציה עתידית לרכוש מחדש את אחזקותיו בחברה במחירי שוק".
הגורם מוסיף ומציין כי אין להוציא
מכלל אפשרות מצב בו החברה תפורק, אם כי נראה כי נכון לעכשיו אופציה זו היא אינה הטובה ביותר. "אפריקה היא חברה יזמית ומכירה של הנכסים שלה עכשיו במחירי ותנאי השוק הנוכחיים, עשויה לפגוע בסופו של דבר במחזיקי האג"ח. אחרי הכל בחלק מהמדינות בהן פועלת אפריקה המצב לא טוב, ובמקרים רבים גם אין מימון אשר באמצעותו ניתן לממש את הנכסים".
גורם מוסדי אחר העלה השערות דומות על רקע ההצעה הנמוכה של אפריקה ואמר: "יכול להיות שזאת ההצעה היחידה שלבייב יכול להציע ושאין לו כסף באמת. זוהי מן הסתם הצעה חסרת סיכוי שהוא זורק לשולחן כיוון שהוא רוצה להישאר בעל השליטה בכל מחיר".
בכל מקרה מסכם הגורם "מדובר בחוצפה משולשת - לבייב גם רוצה להישאר בעל שליטה, גם לא לוותר על החוב וגם לא להביא כסף".
נא להמתין לטעינת התגובות
