האם פישר ממתין לתוכנית חילוץ?
רכישות המט"ח של בנק ישראל לא יכולות לזייף את יחסי הכוחות הפיננסיים שמשקף השוק החופשי
אבל הרכישות יעילות לזמן מוגבל בלבד. אפשר להקל בשיטה זו על תנודות חריפות וקצרות מועד, אבל לא לזייף את יחסי הכוחות הפיננסיים שמשקף השוק החופשי.
את תחומי המגרש שבו משחק בנק ישראל קובעים בעיקר תנאי האינפלציה. כל עוד נשמרת יציבות המחירים, יכול פישר להדפיס שקלים ולהמיר אותם בדולרים. ידו של בנק ישראל הייתה עד כה קלה על הברז, מכיוון שהמיתון
הכבד מדכא את המחירים.
אבל הרצועה מתקצרת: כמות הכסף במשק עלתה בחודשים האחרונים בשיעור חד, ומדדי המחירים לחודשים מרץ ואפריל מרמזים על האצה בקצב האינפלציה. המשך עליית המדדים יחייב את בנק ישראל להגיב בהעלאת ריבית - שתקשה על מסע הקניות שלו בשוק המט"ח.
הבעיה האמיתית של בנק ישראל היא שהתאוששות הדולר, האמורה לספק את תוכנית החילוץ המושלמת מנתיב הוויסות של המטבע, אינה מתואמת עם צרכי הכלכלה הישראלית. סוחרי המטבעות מהמרים על היחלשות הדולר, לפחות בטווח הקרוב, והתחזקות השקל.
לבנק ישראל יש כלי מדיניות להתמודד עם הבעיה בטווח הקצר, אך אם ימשיך הדולר לרדת בשוקי העולם, יתקשה בנק ישראל להמשיך ולווסת את שער המטבע, ויהיה צורך לחשוב על כלים אחרים לתמיכה ביצוא.
נא להמתין לטעינת התגובות
