אופציות בלי מעוף
השקת מכשיר חדש בבורסה נחשבת בדרך כלל אירוע מסעיר - אבל האופציות על מניות מעוררות עניין דל בשלב זה. האם שוב הבורסה ביצעה ניסוי לא מוצלח?
הבורסה השיקה בחמישי שעבר אופציות למסחר במניות הבנקים לאומי והפועלים. בחודש שעבר הושקה אופציה למסחר במנייתה של כי”ל. בהמשך מתכננת הבורסה להשיק אופציות במסחר בשאר מניות המעו”ף, והבאה בתור תהיה טבע.
מלבד השימוש במכשיר החדש, עומדת לסוחרים האפשרות לסחור באופציות על מדד המעו”ף כולו. המסחר באופציות אלו נחשב פופולרי במיוחד ומרכז עניין רב בקרב הסוחרים.
בין היקפי הסחירות המתבצעים במדד המעו”ף לבין אלה המתבצעים במניות השונות הנכללות בו יש פערים משמעותיים. לכן לא יהיה נכון להשוות בין היקפי המסחר המתבצעים באופציות על המדד לבין ההיקפים שאליהם שואפים להגיע באופציות על המניות. השאיפה בהשקת המכשיר החדש היא להגיע לרמת מסחר של כמה אלפי אופציות במניות ביום.
חלק מהסוחרים רואים בהשקתו של המכשיר סימן חיובי נוסף להתאוששות בבורסה. הסוחרים מציינים כי האופציות על מניות עשויות לתרום לעלייה במחזורי המסחר ולירידה בתנודתיות של המניות.
יתרון נוסף במסחר באופציות אלו עשוי להיות בגידור סיכונים. יש שטוענים כי דווקא בתקופה כזו כדאי למשקיעים לעשות שימוש במכשיר ולגדר את שווי נכסי הבסיס המנייתיים שבהם הם מחזיקים. עם זאת, לאור מצב השווקים השלילי וחוסר הוודאות, הדעות חלוקות לגבי מידת העניין ונפחי המסחר שירכז מכשיר זה.
הבורסה כבר קידמה בשנים האחרונות מכשירי מסחר שונים באופציות, שלא התרוממו - בין היתר אופציות על מדד הבנקים ואופציות על חוזים עתידיים. מכאן גם הספק לגבי עתידו של המכשיר החדש.
רועי לאופר, מנהל חדר המסחר באקסלנס נשואה, טוען כי "הבורסה בחרה בעיתוי חלש כדי להשיק את המוצר. לגופים המוסדיים יש ידע ויכולות להשתמש בכלים מסוג זה, אך הם מעדיפים כעת השקעות סולידיות
עם זאת, לאופר מציין כי "כל מכשיר חדש, פשוט יחסית להבנה ושאפשר להגדיר אותו כבעל סיכון לא גבוה, הוא מבורך".
ירון גולדברגר, מנהל תחום עשיית שוק בניירות ערך ונגזרים בכלל פיננסים, יותר אופטימי. לדבריו "האופציות מעניקות להם כלי שלא היה בעבר, ומאפשרות למנף את ההשקעה. המשקיעים צריכים ללמוד כדי להבין את מהות המכשיר, וברגע שיראו שהוא עובד, בסופו של דבר הוא גם יצליח. גם האופציות על המעו”ף, שנחשבות היום להצלחה גדולה, התחילו בקטן".
גולדברגר, בניגוד ללאופר, סבור שמוקדם לקבוע אם מדובר בכישלון: "קשה אחרי חודש לדעת אם המכשיר טוב או לא. בשורה התחתונה יש כבר מסחר באופציות, גם אם הוא דליל יחסית, שלא כמו מכשירים קודמים שונים שניסתה הבורסה להוציא".
חברות תעודות הסל הן בין השחקנים הגדולים כיום בשוקי האופציות על המעו"ף. כדי לספק ללקוחות תעודות העוקבות אחר ביצועי המעו"ף, החברות רוכשות בפועל את ניירות הערך המרכיבים את המדד לפי משקלן היחסי בו. פעולה זו מכונה "התכסות".
דרך אחרת להתכסות היא באמצעות רכישת אופציות על המעו"ף. האם גם המכשיר של אופציות על מניות, ייחשב על ידי חברות הסל כדרך להתכסות? נכון להיום מסתייגים בענף מאימוץ המכשיר החדש ולא רואים אותו כאטרקטיבי.
לדברי ליאור כגן, מנכ”ל מבט תעודות סל, "אנחנו מתכסים בתעודות המעו”ף באופציות על המדד, כי מדובר בשוק נזיל, והמרווחים בין מחיר הקנייה למכירה טובים לנו מאוד. באופציות על מדד הבנקים, למשל, הסחירות אפסית והמרווחים גדולים, ולכן זו אינה אלטרנטיבה טובה מבחינתנו. אם בעתיד יהיו מחזורים גבוהים והמרווחים יצטמצמו, נבחן את הדבר שוב".
בהתייחסו לאופציות החדשות על מניות, אומר כגן כי מוקדם להספידן: "בעבר כבר הנפיקו מכשירים עם מחזורים אפסיים", הוא אומר, "לשוק לקח זמן לעכל אותם, אבל בסופו של דבר הם התרוממו. גם אופציות על מניות הוא מוצר שיכול לתפוס ולשמש דוגמה גם למשקיעים זרים".
המרווחים בין מחירי הקנייה למכירה באופציות אלו כבר קטנו משמעותית בימים האחרונים, וככל שמגמה זו תימשך - היא תסייע להגדלת נפחי המסחר במכשיר. הכלל הוא שככל שהמרווחים מצטמצמים, כך אטרקטיביות המסחר גדלה.
בינתיים, לדברי איל סגל, מנכ”ל תכלית תעודות סל, אין לתעודות הסל צורך במכשיר החדש כתחליף להתכסות הקיימת, משום שמדובר באופציות על המניות הסחירות ביותר בבורסה. "במניות מעו”ף אין לנו עניין להתעסק באופציות על מניות ספציפיות, כי אנחנו מתכסים כבר באופציות על המדד שהן סחירות מאוד ובמרווחים נמוכים", אומר סגל. "אילו הבורסה היתה משיקה אופציות על מניות במדד בתל אביב ,75 היינו שוקלים לעשות שימוש במכשיר".
נא להמתין לטעינת התגובות
