מה עומד מאחורי ריבוי הצעות הרכש בבורסה?
לבייב, דנקנר ובוימלגרין מנצלים את המחירים כדי לקנות ולמכור לנו שוב ביוקר
לב לבייב רובי קסטרו
מדוע הם עושים זאת דווקא עכשיו?
אחת הסיבות המרכזיות למחיקתה של חברה מהמסחר בתקופה זו היא האפשרות לבצע מהלך סיבובי, שבמסגרתו תרכוש החברה האם את מלוא האחזקות בחברה הבת לפי שווייה הנוכחי הנמוך, ולאחר התאוששות השווקים ופיתוח פעילות החברה הבת, תנפיק אותה שוב למסחר בארץ או בחו"ל, ותגרוף רווחים משמעותיים.
אחת הדוגמאות המובהקות לכך בתקופה האחרונה היא חברת דניה סיבוס מקבוצת אפריקה ישראל. לאחר פרסום דוחות הרבעון הראשון ל-2008 של דניה סיבוס - אחת החברות היחידות מתחום הבנייה שרשמה הפסדים ברבעון זה - טענו פעילים בשוק ההון כי הצגת הפסדים אלה יכולה לסייע לבעל השליטה בחברה, לב לבייב, להגיש לה הצעת רכש מלאה.
עד לא מזמן פעל לבייב להגדלת אחזקותיו בדניה סיבוס ל- 74.8%, באמצעות אפריקה ישראל. אתמול הודיעה דניה סיבוס כי היא עשויה להגדיל את היקף גיוס ההון שהיא מתכננת בימים הקרובים. בהתאם להודעתה עשוי הגיוס להגיע ל-288 מיליון שקל, ולאחר המהלך עשויות אחזקותיו של לבייב לגדול ל-82.7%. המניה נסחרת היום במחיר שנראה נוח, 26 שקל, לאחר צניחה של 66% בשנה האחרונה.
ללבייב יש כעת הזדמנות לרכוש את מלוא המניות במחיר אטרקטיבי, גם אם יצטרך להגיש הצעת רכש הגבוהה ב-20%-30% ממחיר החברה בבורסה. אם התחזיות יתממשו, יוכל לבייב להחזיר את דניה סיבוס לבורסה בעוד שנתיים, לפי מחיר מניה של 80 שקל לפחות.
נכסים ובנין בהזדמנות
בעל שליטה נוסף שפועל בימים האחרונים להגדלת אחזקותיו בהיקף משמעותי באחת מהחברות הבנות שלו הוא נוחי דנקנר. במהלך השבוע הגיש דנקנר באמצעות חברת דיסקונט השקעות הצעת רכש ל-16% ממניותיה של נכסים ובנין.
אם תתקבל הצעת הרכש, לפי מחיר מניה של 315 שקל, יגדיל דנקנר את אחזקותיו בנכסים ובנין ל-84.5%. כדי לקבל היענות להצעה יידרש דנקנר להעלות את מחיר היעד שלו בעשרות בודדות של
אחוזים, כי המחיר שהציע דומה למחיר בשוק כיום.
ההערכות בשוק ההון הן כי הפוטנציאל המשמעותי מהמשך פעילותה של נכסים ובנין יבוא מחו"ל. בחודשים האחרונים הרחיבה החברה את היקפי פעילותה בחו"ל, ובראשה פרויקט הפלאזה הענק שהיא מתכננת בלאס וגאס עם יצחק תשובה.
למרות זאת, שי ליפמן מבית ההשקעות אי.בי.אי מעריך כי אין בכוונתו של דנקנר למחוק את נכסים ובנין מהמסחר: "דנקנר עדיין צריך לממן את פרויקט הפלאזה וזאת הוא יוכל לעשות ביתר קלות בעזרת הציבור כשהחברה נסחרת".
דוגמה נוספת למהלך מחיקה אפשרי של חברה בת היא חברת לגנא מקבוצת אזורים של שעיהבוימלגרין. בוימלגרין פעל בת?קופה האחרונה להגדלת אחזקותיו בלגנא, וכיום הוא מחזיק כבר ב-88% ממנה.
לגנא החלה למקד את פעילות בתחום הנדל"ן המניב בעיקר באוקראינה, והיא מתכננת הקמת כמה מרכזים מסחריים. גם ללגנא צופים בשוק ההון הצפת ערך משמעותית של עשרות מיליוני דולרים בשנים הקרובות, לאחר פיתוח אותם מרכזים, ובהתאם לכך מעריכים כי גם בוימלגרין מתכנן להמשיך להגדיל את אחזקותיו בחברה, עד למחיקתה, מתוך כוונה להציע אותה שוב לציבור לאחר הצפת הערך.
נא להמתין לטעינת התגובות
