 |
/images/archive/gallery/276/524.jpg שטרות של מאתיים שקלים
אלי דסה  |
|
|
| בגלל עיוות חשבונאי: המשקיעים המוסדיים ירוויחו 30 מיליון שקל בהנפקת האג"ח של עזריאלי |
|
| איגרות החוב דורגו על-ידי מעלות ב-AA, וקנית סיפקה כביטחון את הקניונים שבבעלותה |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
יהודה שרוני
2/6/2005 9:23 |
|
|
|
|
|
|
|
עיוות חשבונאי בשיטת השיערוך יאפשר לגופים המוסדיים אשר רכשו אתמול אג"ח בהנפקת חברת הקניונים קנית, שבשליטת דוד עזריאלי, לרשום רווח מיידי של 30 מיליון שקל, שהם 6% מההנפקה כולה. איגרות החוב דורגו על-ידי מעלות ב-AA, וקנית סיפקה כביטחון את הקניונים שבבעלותה. החתמים להנפקה, שהיקפי הביקוש בה הסתכמו ב-800 מיליון שקל, היו פועלים אי.בי.אי, הראל השקעות וכלל פיננסים.
ההנפקה, בהיקף 500 מיליון שקל, נרכשה עלידי גופים מוסדיים כמו מנורה, הראל השקעות ו כלל ביטוח. איגרות החוב נסגרו בתשואה של 4.95% ( תשואה אפקטיבית של 5.05% לשנה ).
ואולם , על-פי תקנות השיערוך של האוצר, "התשואה האמיתית" של איגרות חוב מסוג זה אמורה לעמוד על 4.05% לשנה . עקב כך, עודף התשואה, בשיעור של 1% לשנה (יסתכם ב-6% לאורך חיי איגרת של 6 שנים בממוצע), יוצג מיידית כרווח.
הרווח המיידי יאפשר לשפר את תשואות עמיתי הקופות, למרות שאין לכך הצדקה כלכלית. במערכת הפיננסית הובעה אתמול תמיהה על שיטת השיערוך, אשר יוצרת עיוותים, ואשר עלולה לפגוע בעתיד בעמיתי קופות הגמל והפוליסות המשתתפות.
יש לציין כי העיוות בשיטת השיערוך קיים גם בהנפקות אחרות (במיוחד בקרב חברות המחלקות אופציות לא סחירות) אבל אותם גופים פועלים עלפי כללי השיערוך של האוצר. באגף שוק ההון באוצר לא מתרגשים מכך, ואומרים כי בסופו של דבר כוחות השוק יעשו את שלהם.
|
|
 |
|
 |
|
|
|
| |
| |
|
| |
|
|
|
