 |
/images/archive/gallery/105/587.jpg שמוליק שלח
צילום: רובי קסטרו  |
|
|
|
|
| הנפקת נס הוכיחה לשמוליק שלח כי התנהלות המגזר הממשלתי לא מועילה להיי-טק הישראלי |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
שמוליק שלח
4/10/2004 10:18 |
|
|
|
|
|
|
|
ספקית שירותי המחשוב הישראלית נס טכנולוגיות השלימה ערב החג גיוס של כ-140 מיליון דולר בנאסדק והתחילה להיסחר בבורסה האמריקנית. החברה, שמובילה את השוק הישראלי בתחומה, גייסה את הסכום על פי שווי שוק של כ-370 מיליון דולר, מחיר של 12 דולר למניה (שעלה כבר ל-12.7 דולר) והכנסות של כ-230 מיליון דולר בשנת 2003. שום דבר מפתיע לא קיים בהנפקה של נס, אלמלא היא הייתה כל כך "משלנו", כל כך ישראלית.
בתשקיף החברה לקראת ההנפקה התפרסמו מספר אזהרות: כ-68% מהכנסות החברה בשנת 2003 הגיעו מישראל (למרות שנס עוברת לאט לאט להתבססות על השוק העולמי), החברה מציינת כי חלק מעובדיה נדרשים לעשות מעל 30 ימי מילואים מדי שנה, מה שעלול לפגוע בהכנסות וברווחים, ומיידעת את המשקיעים כי "תוצאות המהלכים המדיניים באזור לא חד משמעיים".
החברה מפרסמת גם נתון אחר: 12% מהכנסותיה הגיעו בשנת 2003 מהממשלה הישראלית. זו אחראית רק לכ-27 מיליון דולר מכלל הכנסות נס, אבל בדרך כלל הכנסות אלו הן היציבות ביותר – הפרויקטים הממשלתיים גדולים מספיק בשביל מתח הכנסות ורווחים גבוה, התשלומים מגיעים בזמן, הממשלה לא יכולה "להיעלם" מהיום למחר ובעלי הבית אומנם מתחלפים, אבל לא יתכחשו לחוזים חתומים – לכן סביר כי נס מציינת את הנתון הזה כיתרון ולא כחסרון.
אבל רגע, האם זו לא אותה הממשלה שבשנת 2003 עיכבה במשך תקופה ארוכה את התשלומים לספקי השירותים והמוצרים למוסדות הממשלתיים? האם אין זו ממשלת ישראל שהחליטה להקפיא לפני מספר שבועות פרויקט מחשוב (להב"ה) עקב חשדות לאי סדרים מנהלתיים לכאורה? האם דמיוני לגמרי להניח כי פרויקט מחשוב, כמו זה שזכתה החברה במרץ האחרון במשרד לאיכות הסביבה, יוקפא עקב בדיקות של מינויים לא ראויים במשרד (ואכן בדיקה שכזו מתקיימת בעקבותיו של השר צחי הנגבי)? מתח הרווחים של נס אינו גבוה במיוחד – כ-3 מיליון בשנת 2003, 1.5% מההכנסות. התנהלות אדמיניסטרטיבית בעייתית של המגזר הממשלתי, שכאמור הוא יציב לכאורה, עלול לפגוע קשות ברווחי החברה. אולם, למרות שהעובדות להלן יכולות להזיק למאזן החברה, הן "נשכחו" מהתשקיף.
הסיבה היא שגם מנכ"ל החברה, רביב צולר, לא נולד אתמול. נס, כך על פי השמועות בשוק, מחזיקה בסמנכ"ל שתפקידו הוא לשמור על איציק כהן – סגן בכיר לחשב הכללי באוצר והאיש החזק של תחום המחשוב בממשלה – מרוצה. בנוסף, על כס יו"ר החברה יושב אהרון פוגל, לשעבר מנכ"ל האוצר והיום יו"ר חברת הביטוח מגדל, שמכיר היטב את מסדרונות השלטון הישראלי. ואכן, נס יושבת חזק מאוד בשוק שירותי המחשוב בארץ ובעיקר בשוק הממשלתי. בשנת 2001 עד 2003, הייתה הממשלה ספקית העבודה העיקרית של חברות ה-IT המקומיות ונס הצליחה להתברג בראש רשימת הספקים בתחום. נס מייצגת בארץ את ענקית התוכנה הארגונית סאפ (SAP), וזכתה במכרזים להטמעת התוכנה במספר מערכות ממשלתיות מובילות וכן השתתפות מרכזית בפרויקט הדגל למחשוב המשרדים הממשלתיים - מרכב"ה.
בסך הכל נס יודעת איך להתנהל בכלכלה הישראלית, כך שהסיכונים שלא תוארו בתשקיף הם "תחת שליטה". צולר ופוגל תוגמלו בהתאם, וההנפקה סידרה לשניהם הכנסות מכובדות (על הנייר) של כ-5.5 מיליון דולר ו-4 מיליון דולר בהתאמה. ההנפקה עצמה לא "עברה חלק": החברה התכוונה לגייס במחיר של 15-17 דולר למניה, אולם נאלצה להסתפק ב-12 דולר בלבד, עקב ביקושים נמוכים מהצפוי במחיר הגבוה.
בסופו של דבר, ההיי-טק הישראלי נראה כפי שנראית הנפקת נס: עם ציפיות גבוהות אבל ביקושים נמוכים בעולם, ומצליח להתרומם למרות הממשלה אבל לא בזכותה.
|
|
 |
|
 |
|
|
|
| |
| |
|
| |
|
|
|
