 |
 |
|
|
|
|
|
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
יוסף עסיס
3/8/2004 17:26 |
|
|
|
|
|
|
|
טבע. לא צריך להגיד יותר. אפשר כבר להבין איך היה הדו"ח לרבעון השני, איך היו הרווחים, מה היתה התחזית ואיך היכו אותה. באמת שזה...איך להגיד, קצת שבלוני. טבע היא חברה נהדרת. על כך כולם מסכימים. גם אנחנו.
אבל בהצלחה של טבע יש שני מנועים עיקריים. מנוע אחד הוא השוק. בשנים האחרונות, השוק הגנרי משגשג וצומח. הפופולריות שלו קרובה לשיא, והצורך בתרופות גנריות לא מתמתן. להפך.
המנוע העיקרי השני הוא הניהול. הנהלת טבע, בראשות המנכ"ל ישראל מקוב והמנהל הכספים דן זיסקינד, יכולים ללמד הרבה מאוד אנשים בישראל, מה עושים עם המושכות, כשהן בידיים שלך. מבחוץ, זה נראה פשוט, אבל ברגע שמרגישים את כוח הסוס, כבר מדברים אחרת. אל, לאף אחד, לקחת את ניהולה של טבע כדבר מובן מאליו.
עד לא מכבר, ממש לפני כמה שבועות, שני המנועים של טבע תפקדו ללא בעיות יוצאות דופן, והדבר עדיין ניכר בתוצאות החברה ברבעון השני.
אבל לאחרונה קולות חריקה נשמעים במנוע השוק של טבע. שוק הגנריקה, כך אם לשפוט מתוצאותיהן הכספיות של חברות מתחרות של טבע, ומהתגובה האגרסיבית של וול סטריט לרוב מניות הגנריקה. רמת המכפילים בתעשיה נפלה בשבועות האחרונים בכ- 30%, וכעת היא עומדת על בין 15 ל-18. טבע עדיין מקבלת פרמיה, שכן היא נסחרת במכפיל של 22 לרווחי 2004.
השאלה שמטרידה היום יותר מכל את מקוב וזיסקינד היא מה מתחולל בליבה העיסקית של טבע – שוק התרופות הגנריות. האם טבע, כמובילת שוק, היא האינדקטור על התעשיה, או שמא חברות ה'לווין', שקטנות ממנה בסדרי גודל, ומראות סימני חולשה מהותיים בשוק, הן אלו שמצביעות על המגמות בשוק התרופות הגנריות.
שכן אם האפשרות השניה היא הנכונה, טבע בצרות. היא בצרות כי ההיסטוריה מלמדת שגם מוביל השוק, גם אם הוא איתן, בסוף הוא נכנע לכוחות השוק (ראו דוגמאות כמו מיקרוסופט, אינטל, סיסקו, ועוד רבות אחרות מובילות בתחומן), שמכרסמים בפעילות החברות הקטנות.
האפשרות הראשונה היא האפשרות הנכספת: לפיה, הצרות מאפיינות רק את החברות הקטנות, שמתכתשות בינהן בניסיון נואש לתפוס כמה שיותר נתח שוק. מקוב מסביר זאת ביכולת של טבע לאזן – במרחבים גלובליים – את הפעילות העיסקית שלה, ולהתמודד גם עם המורדות.
מקוב גם אומר שאין היום כוח שיכול לעצור את הגנריקה. על כך גם קשה להתווכח, שכן האוכלוסיה אכן מזדקנת, והצורך בתרופות עולה. אבל אין בכך בכדי לסתום פירצה חשובה ומסוכנת. דווקא העובדה הזו – היות השוק הגנרי מקור לרווח גדול כל כך, היא מקור המשיכה של עוד ועוד שחקנים אליו. היא הסיבה לבעיות התחרותיות שמאפיינות את החברות הקטנות יותר. היא בדיוק הסיבה שעלולה לקרב את אותן בעיות גם אל מפתנה של טבע.
בוול סטריט, כך רצה הגורל, מסתובבים הרבה מאוד אנשים חכמים. הם הגיעו לאחרונה למסקנה שרמת המכפילים בשוק הגנרי צריכה לרדת. הם הבינו שמחזור החיים של תעשיית הגנריקה, לפחות בשלב זה, מלמד על שלב חדש – שלב הקאת המתחרים . בשלב זה, כולם, אבל כולם, נפגעים.
|
|
 |
|
 |
|
|
 |
|
ישראל מקוב - מנכ"ל טבע
|
|
|
|
| |
| |
|
| |
|
|
|
