 |
/images/archive/gallery/113/519.jpg
צילום: אילוסטרציה  |
|
|
| החודשים הקשים של הישראליות |
|
| מניות סקטור ההיי-טק סבלו לאחרונה מירידות חדות. החששות מהיווצרותה של בועה, כמו גם אי-ודאות לגבי קצב הצמיחה העתידי של שוק הטכנולוגיה, היו הגורמים המרכזיים לכך |
|
|
|
 | דפדף בכלכלה |  | |
אמיר אייזנברג
27/5/2004 9:58 |
|
|
|
|
|
|
|
אחרי עליות של עשרות, מאות ואפילו אלפי אחוזים שרשמו רוב מניות הטכנולוגיה הישראליות (וגם אלה שאינן ישראליות) במהלך שנת 2003, מתברר כי החודשים הראשונים בשנת 2004 הם חודשים קשים עבור הסקטור. האווירה החיובית ותחושת היציאה מהמשבר הכבד,שפקדו את מניות ההיי-טק מאז אמצע שנת 2000 ועד סוף שנת 2002, התחלפו שוב באי-ודאות, בחששות מפני היווצרות בועה פיננסית ובהעדפת מניות תעשיה כבדות על פני מניות טכנולוגיה צומחות אך מסוכנות.
האם אנו מצויים בסך-הכל בתקופה של רגיעה, שבמהלכה השוק נרגע קצת, מתקן את עצמו ונערך למהלך הבא של עליות השערים? ואולי העליות החדות של שנת 2003 היו חדות מדי, והמשקיעים עלולים למצוא את עצמם מהר מהצפוי עם גל ירידות חדש בפתח? קודם כל יש לזכור כי הבלבול ואי-הוודאות הם מנת חלקם של המשקיעים האמריקניים בכללם, ולא רק המניות הישראליות סובלות מכך. כל סקטור ההיי-טק תלוי על בלימה,והמשקיעים בו מבולבלים מעט מכמה וכמה סיבות.
|
|
 |
|
 |
|
|
 |
|
 |
|
למרות הדוחות
|
|
|
 |
|
|
|
מדד נאסדק, שהגיע ב-26 בינואר השנה לשיא של 2,153 נקודות , שוכן היום ברמה נמוכה ב-11.2%, של 1,912 נקודות . יתרה מכך, המניות בעלות המשקל הגבוה ביותר במדד נאסדק צללו במהלך החודשים האחרונים בשיעורים של 25%-10% מרמות השיא שלהן. כך, מניית מיקרוסופט ירדה ב-11% ממחיר השיא שלה בינואר, מניית אינטל השילה מעליה כ-19% תוך מספר חודשים, וגם סיסקו הגדולה נסוגה ב-25%. כלומר, הישראליות כלל וכלל לא לבד בסיפור הזה. אלא,כמו תמיד,בגלל שהסיכון במניות הקטנות יותר - והישראליות משתייכות לקטגוריה זו-גבוה יותר, הרי שגם שיעור התנודה בהן - כלפי מעלה או כלפי מטה - הוא חד יותר.
הדבר המעניין הוא שדוחותיהן הכספיים של רוב חברות הטכנולוגיה, והישראליות בתוכן, היו חיוביים למדי. חלק מהחברות אף היכו את תחזיות האנליסטים, וסיפקו תחזיות חיוביות למדי להמשך שנת 2004. אולם הפעם, אולי יותר מאי-פעם, מאחר שפצעי התפוצצות הבועה עדיין טריים, המשקיעים והאנליסטים נזהרים מאוד ולומדים להפריד בין חברה טובה לבין המניות שלה. חברה טובה זה מצוין, אבל אם המניה שלה יקרה מדי, אז כדאי מאוד להיזהר. זהו המסר, כנראה, של משקיעי נאסדק בתחילת 2004. כך , חברת אם סיסטמס הישראלית פרסמה תוצאות שיא המלוות בתחזיות אופטימיות למדי לגבי העתיד, אך המניה איבדה בחודש וחצי האחרונים כ-31% משוויה . מניית אי.סי.איי הציגה דוחות שעשויים ללמד, סוף-סוף, על מפנה אפשרי בשורותיה, אך המניה איבדה ב-4 החודשים האחרונים קרוב ל-46% מערכה .
אפילו חברת אמדוקס, שנהנית מהמלצות חיוביות ביותר מצד האנליסטים הבכירים המכסים אותה, ספגה תוך חודש ירידה של 17%. בקיצור , התוצאות אמנם טובות, ואפילו טובות מאוד, אך היות שהעתיד מעורפל מאוד - המשקיעים מעדיפים שלא לקחת את הסיכון ומרגיעים את התלהבותם ממניות הטכנולוגיה - בדיוק ההפך מהתנהגותם ערב התפוצצות הבועה הגדולה של הנאסדק במרס 2000. ניתן למנות כמה סיבות להתנהגות השלילית של מניות סקטור הטכנולוגיה בחודשים האחרונים. כאמור, אחת הסיבות היא החשש מהיווצרות מהירה מדי של "בועה מספר 2". רמות המכפילים הנוכחיות של מניות טכנולוגיה רבות מגיעות ל-40-35 במקרה הטוב, ול-60-50 ואפילו 100 במקרה הפחות טוב. המשקיעים שחוו היטב באיזו מהירות תחזיותיהם החיוביות עלולות להתבדות, מעדיפים שלא להשתולל שוב, ומצננים את ביקושיהם למניות הטכנולוגיה. הפעם, כך אומרת הזהירות הטבעית שלהם, עדיף שהחברות יציגו קודם תוצאות טובות והמשך צמיחה, ורק אחר כך נחליט אם יש מקום להתלהבות נוספת שלנו.
| | | | | |
|
|
| |
|
| |
|
|
|
