משקיעים את כל האנרגיות במציאת אנרגיות חדשות
איך בדיוק מתכוונות מדינות הג'י-8 להפחית ב-50% את פליטת גזי חממה? לא ברור. מה שבטוח, הוא שאנרגיה חלופית היא לא טרנד חולף. וגם: מהן האנרגיות שכבשו את ליבם של המשקיעים וזכו לכסף הגדול ומיהן המדינות שבהן כבר ירד האסימון
במקביל, האירופים מתכוננים דווקא לחזור בהם מיעדי השימוש בדלק ממקורות אורגניים (10% מסך כל הדלקים בשנת 2020), לאחר שהבינו שיש סיכוי לא רע שהדלקים הללו מביאים רק להאצת ההתחממות הגלובלית במקום להאטה שלה, שלא לדבר על ההאשמות בדבר אחריות לעליית מחירי המזון.
בעוד קובעי המדיניות נראים קצת מבולבלים ומחפשים מצפן או אולי שרביט קסמים שידריך אותם מהי הדרך הנכונה להילחם בהתחממות הגלובלית, המשקיעים נראים הרבה יותר בטוחים בעצמם. המנטרה שלהם, אנרגיה חלופית, לא רק שלא נחלשת, אלא אף מתחזקת. דוח חדש של הסוכנות הסביבתית של האו"ם (UNEP) מעדכן כי ההשקעות בתחום צמחו ב-60% בשנת 2007 והגיעו לסך כולל של 148 מיליארד דולר.
כותבי הדוח מנסים להראות כי בתחום ההשקעות באנרגיה חלופית העסקים כרגיל בהשוואה למגזרים אחרים, וזאת למרות משברי האשראי בשווקים הפיננסיים וחוסר הודאות הגדל אצל משקיעים. הדוח מתייחס אמנם בעיקר ל-2007, אבל גם מציין כי למרות שברבעון הראשון של 2008 הסקטור של אנרגיה חלופית סבל מחולשה יחסית, הרי שהרבעון השני כבר היה טוב יותר. בהשוואה לשנה שעברה, ההשקעה במחצית הראשונה של 2008 עולה במעט על סך ההשקעה במחצית הראשונה של 2007.
המגמה הזו היא בסך הכל הגיונית כי הרי הנתונים הבסיסיים לא השתנו. נהפוך הוא, הם רק התחזקו – מחירי הנפט ממשיכים לעלות, עוד מעט יהיה נשיא אמריקאי חדש ויותר ידידותי לסביבה וגם הרגולציה, זו שתשים מחיר על ראשם של גזי החממה ותיצור תמריץ למעבר לאנרגיה ירוקה, נראית יותר ויותר קרובה. לאור זאת, הצורך בצורותיה השונות של אנרגיה חלופית, מתחדשת ונקייה, לא רק שלא קטן, אלא אף גדל.
ובכן, במקום הראשון ללא תחרות של ממש ניצבת אנרגית הרוח. 50.2 מיליארד דולר, או 43% מסך ההשקעות הלכו לאנרגיית רוח. ב-2006, אגב, היה מדובר רק ב-38% מסך כל ההשקעות. במקום השני נמצאת אנרגיה סולרית עם 24% מסך ההשקעות ואחריה דלקים ממקורות אורגניים עם 17%. סה"כ, שלושת הראשונים חולשים על 85% מכלל ההשקעות ב-2007.
ההשקעות באנרגיית רוח, ששולטת כאמור ללא מיצרים בטבלת החלופות הירוקות, התרכזו בעיקר במימון רכישות של ציוד. זה בהחלט טבעי בהתחשב בכך שאנרגיית רוח היא טכנולוגיה בוגרת יחסית ואפשר לראות בה פחות סטארט-אפים מאשר בתחומים אחרים של אנרגיה חלופית. גם בתחום ההנפקות בבורסה בלטה אנרגיית הרוח עם ההנפקה של Iberenova הספרדית בסוף 2007 בשווי 7.2 מיליארד דולר. בצד התפוקה, אגב, נרשם גידול מרשים בשנה שעבר, כשאספקת החשמל מאנרגיית רוח צמחה ב-20 ג'יגה-וואט לסך של 94 ג'יגה-וואט. עם זאת צריך לציין
תחום מעניין נוסף שכרגע תופס נתח קטן למדי הוא ההשקעות בטכנולוגיות שמייעלות את השימוש באנרגיה. התחום הזה הגיע לשיא ב-2007 עם השקעות בסך 1.8 מיליארד דולר, עלייה של 78% לעומת 2006. קרנות הון סיכון מחבבות כנראה במיוחד את התחום הזה והוא תפס 18% מסך ההשקעות שלהן בתחום האנרגיה החלופית ב-2007. זהו תחום מרתק שלמעשה מנסה לתקן כשלי שוק בתחום האנרגיה ויוצר לא מעט הזדמנויות השקעה אטרקטיביות.
מבחינה גיאוגרפית, הרי שמרבית ההשקעות עדיין מתבצעות באירופה וארה"ב. מתוך כ-120 מיליארד דולר שחושבו לצורך הפיזור הגיאוגרפי, 56 מיליארד דולר הושקעו באירופה ו-26.5 מיליארד דולר הושקעו בארה"ב. ההבדל המעניין בין שני האזורים הוא שבאירופה משקיעים הרבה יותר בנכסים חדשים ואילו בארה"ב הפוקוס הוא עדיין על השקעות בשלבים מוקדמים, בעיקר בשל הדומיננטיות של פעילות קרנות הון סיכון אמריקאיות בתחום (4.7 מיליארד דולר).
קודם כל ברור שמחירי הנפט העולים מגבירים את האטרקטיביות של ההשקעה באנרגיה חלופית. גם אם יש כאלו שכבר מסתכלים על ההשקעות הללו ורואים מראות שמזכירים להם את בועת האינטרנט של תחילת העשור, הרי שמחירי הנפט טורפים את כל הקלפים מחדש. גם דיוויד פאן, נשיא ומנכ"ל Pacific Corporate Group Asset Management חושב כך, כפי שהוא מסביר: "עד לפני שלוש עד ארבע שנים, אנרגיה חלופית לא היתה הזדמנות השקעה של ממש מבחינה כלכלית. ב-130 דולר לחבית, המשוואה הכלכלית שונה לחלוטין היום."
והוא לא לבד. קרנות פנסיה גדולות, לדוגמא, שהחשיפה שלהן לתחום האנרגיה החלופית היא נמוכה למדי, מתחילים לחשוב בכיוון של הגדלת ההשקעות שלהם בתחום ומדובר בשחקנים כבדים ביותר. דוגמא אחת היא CalPERS, קרן הפנסיה הכי גדולה בארצות הברית עם נכסים בשווי 240 מיליארד דולר, שמתוכם מיליארד דולר בלבד מושקע כיום בתחום האנרגיה החלופית. דובר הקרן כבר הודיע כי הסכום הזה עומד לעלות.
וכמו CalPERS ישנם עוד מספר לא קטן של גופי השקעות שעד כה אנרגיה חלופית היתה מתחת לרדאר שלהם, אבל לאור העליות במחירי הנפט, מתכננים להכנס יותר חזק למשחק ולהשקיע בתחום יותר כסף. האם זהו צעד חכם מבחינתם? שאלה טובה.
אכים שטיינר, מנהל התוכנית הסביבתית של האו"ם חושב שכן. הוא ציין עם צאת הדוח שברור כיום גם לציבור וגם למשקיעים שהמעבר לחברה שחיה חיים המבוססים על פליטות נמוכות יותר של פחמן דו חמצני הוא בלתי נמנע. ברור לו שלא יוותרו כל כך מהר על נפט אבל עובדה היא שעל אף כל המהומה בשוקי האשראי, השוק הפיננסי של אנרגיה חלופית נשאר יציב יחסית וזה סימן מבחינתו לחוסן.
ברור שאנרגיה חלופית היא לא טרנד חולף. ברור גם שמי שימצא את הטכנולוגיות המתאימות והישימות ביותר למציאות החדשה שנצטרך לחיות בה יגזור קופון מאד שמן. ברור גם שהרבה יפסידו את השקעתם בדרך. צריך גם לזכור שאין אחידות אוטומטית בתחום ולפעמים דין ביודיזל אינו כדין אנרגיה סולרית, כך שצריך לדעת גם באיזה תת-תחום לבחור. בינתיים שילוב של מחירי נפט מאמירים והפרס השמן המחכה למנצח ידאגו לכך שהאנרגיה החלופית תמשיך לתפוס תאוצה ולהפוך מתחום שולי למיינסטרים, לפחות בעולם ההשקעות.
מה שהכי ברור הוא שזה משחק לטווח ארוך ומי שמצפה לעשות סיבוב בטווח הקצר ולצאת החוצה שמח, טוב לב ועשיר סביר שיתאכזב. היטיב לנסח זאת אירה ארנפרייז, משקיע הון סיכון אמריקאי, שהמשיל זאת למשחק הבייסבול ואמר: "זהו הסיבוב הראשון במשחק הראשון בעונה של 162 משחקים שתימשך על פני מאה שלמה." עדיין, הוא הוסיף, "מדובר בהזדמנות ענקית." 150 מיליארד דולר בשנה וגידול של 60% בהשקעות מוכיחים שהצדק איתו.
נא להמתין לטעינת התגובות
